12月10日，資本市場迎來一則重磅消息：海光信息與中科曙光同時宣布終止籌劃近半年的千億級換股合并計劃。這一決定導致當日開盤后，中科曙光股價瞬間跌停，海光信息股價也一度下跌超過5%，引發市場廣泛關注。

根據兩家公司發布的公告，此次終止重組的主要原因是交易規模龐大、涉及相關方眾多，且自籌劃以來市場環境發生了顯著變化。雙方均表示，終止交易不會對公司的正常生產經營和財務狀況造成重大不利影響，也不會損害公司及中小股東的利益。同時，兩家公司承諾至少一個月內不再籌劃重大資產重組事項。

回顧這場備受矚目的重組計劃，其最初于今年5月25日公布。當時，海光信息擬通過換股方式吸收合并中科曙光，交易金額高達約1159.67億元。這一方案被視為5月16日證監會重組新規落地后的首例上市公司間吸收合并案例，引發了行業內的廣泛討論。

根據當時的預案，中科曙光的換股價格定為79.26元/股，海光信息的換股價格為143.46元/股。合并完成后，中科曙光將終止上市，其全部資產與業務將由海光信息承接。海光信息還計劃募集配套資金。此次重組的核心邏輯在于雙方產業定位的互補性，若成功實施，將形成“芯片-整機-系統-服務”的完整產業鏈閉環。

自5月宣布重組消息以來，兩家公司的市值均出現顯著增長。海光信息的市值從當時的超過3100億元攀升至12月10日早盤的約4900億元；中科曙光的市值也從今年5月的超過900億元增至目前的超過1300億元。然而，隨著重組計劃的終止，市場情緒迅速轉向，導致股價大幅波動。

對于此次終止重組的影響，市場分析人士觀點不一。有賣方分析師指出，中科曙光股價與合并方案的理論價格之間一直存在約20%的套利折扣，表明市場對雙方能否順利合并始終存有疑慮。因此，此次終止重組在一定程度上符合市場預期。該分析師還認為，對海光信息而言，重組終止的影響較小，因為收購對其增發攤薄的比例僅為7%，影響有限。未來，海光信息將繼續圍繞GPU和CPU開展主營業務，市場對其明年推出的深算四號充滿期待。

國海證券計算機首席分析師劉熹則從另一個角度解讀了這一事件。他表示，重大資產重組終止后，中科曙光將回歸平臺型公司估值，并單獨考慮其持有的海光信息股權市值，其估值空間可能因此進一步打開。劉熹還提到，截至12月9日收盤，按換股比例計算，中科曙光換股海光信息的價差為21%，與重組預案出臺前的21.5%相差不大，且已從最低的7.62%回升至重組事件前的水平。這表明市場已提前消化了重組終止的風險。

另一位券商電子行業首席分析師則從長期視角分析了中科曙光的投資價值。他認為，中科曙光前期因合并預期漲幅較大，短期回調在所難免。但從長期來看，公司的增長邏輯并未受到影響。海光信息與中科曙光同屬一個體系，股權是否合并不會改變業務進展。中科曙光未來將以海光的芯片為核心，開發各類服務器產品，包括超節點。目前，中科曙光的ScaleX640超節點技術在國內處于領先地位，終止重組后，公司可以更加專注于主業發展。

海光信息在公告中進一步強調，終止重組不會影響雙方后續的持續合作。公司將繼續以高端芯片產品為核心，聯合包括中科曙光在內的產業鏈上下游企業，推進軟硬件優化協同技術研發，鞏固“芯片-硬件-軟件”的核心技術壁壘。同時，海光信息將聚集核心優勢力量，共同投入AI全棧產品及解決方案的研發，把握AI產業發展趨勢，拓展全棧能力，進一步提升公司質量和價值，為股東創造更多回報。

公開資料顯示，海光信息與中科曙光淵源頗深。中科曙光于2014年11月6日上市，上市前一個月，其聯合天津海泰科技投資管理有限公司、中國科學院計算技術研究所等成立了海光信息的前身“天津海光先進技術投資有限公司”，旨在通過合資模式突破國產高端處理器技術瓶頸。經過股權調整，中科曙光目前仍持有海光信息27.96%的股權，為其第一大股東。2016年，海光信息獲得美國超威半導體（AMD）技術授權，開啟獨立發展道路，并于2022年成功上市。