嘉戎技術（301148.SZ）近日因重大資產重組計劃引發市場關注。12月2日，該公司股價盤中觸及漲停，此前一日更以“20cm”一字漲停收盤。此次股價異動與公司擬收購杭州藍然技術股份有限公司（下稱“杭州藍然”）100%股權的計劃密切相關，同時涉及控制權變更及配套融資安排。
根據公告，嘉戎技術計劃通過發行股份及支付現金的方式，向廈門溥玉投資合伙企業（有限合伙）（下稱“廈門溥玉”）、樓永通、卿波等19名交易方收購杭州藍然全部股權。同時，公司擬向廈門溥玉定向增發募集不超過10億元配套資金，用于支付交易對價及補充流動資金。此次交易若完成，廈門溥玉預計將成為嘉戎技術控股股東，胡殿君則有望取代原實控人團隊，成為新任實際控制人。
值得關注的是，廈門溥玉的背景與寧德時代存在關聯。該企業成立于2025年1月，11月剛完成對杭州藍然的增資，目前持股比例達44.83%。其執行事務合伙人為廈門溥泉私募基金管理合伙企業（有限合伙），委派代表胡殿君。天眼查數據顯示，溥泉私募的45%合伙份額由寧德時代新能源產業投資有限公司持有，胡殿君本人則持有25%份額。福建時代澤遠股權投資基金合伙企業（有限合伙）作為廈門溥玉的股東之一，寧德時代亦持有其6.91%股份。
胡殿君在資本市場經驗豐富。公開資料顯示，他出生于1966年，曾于2005年至2008年擔任大族激光董事會秘書，目前兼任大族激光、科達利（002850.SZ）董事及精智達（688627.SH）獨立董事。天眼查進一步披露，胡殿君還持有15家存續企業股權，業務覆蓋金融、農業、餐飲及技術服務等多個領域。并購領域專家分析，胡殿君的資本運作能力及寧德時代的產業資源，可能為嘉戎技術帶來新能源領域的客戶渠道與技術協同效應。
然而，標的公司杭州藍然的過往經歷存在爭議。該公司成立于2009年9月，主營業務為離子交換膜及電滲析設備研發生產，曾于2022年6月沖刺創業板IPO，但同年12月撤回申請，并于2023年5月收到深交所監管函。監管函指出，杭州藍然在收入確認時點、項目材料完整性、研發費用核算及財務內控等方面存在違規行為。財務數據顯示，2023年及2024年，杭州藍然分別實現營業收入3.24億元和3.05億元，歸母凈利潤7037.27萬元和7077.95萬元；2025年前10個月，營收降至1.44億元，歸母凈利潤為1321.38萬元。以今年6月浙江產權交易所的掛牌底價計算，杭州藍然估值約12.8億元。
對于嘉戎技術而言，此次收購或承載著扭轉經營困境的期待。自2022年4月登陸創業板以來，公司業績持續承壓。2021年至2024年，歸母凈利潤從1.49億元逐年下滑至5020.15萬元；今年前三季度，營收同比下降7.53%至3.62億元，盡管歸母凈利潤同比增長12.95%至5930.12萬元，但應收賬款余額卻從2021年末的3.27億元攀升至今年三季度末的6.28億元。公司IPO募投項目進展緩慢，多個項目多次延期，截至今年上半年末，累計投資金額不足擬募資總額的一半。
嘉戎技術在公告中強調，上市公司與杭州藍然雖技術路徑不同，但下游應用領域存在重疊，尤其在鹽湖提鋰、鋰電回收、工業廢水治理及碳捕捉等領域具有協同潛力。交易完成后，公司將形成覆蓋“壓力驅動與電驅動”兩大技術路徑的完整產業鏈布局，從膜材料生產延伸至成套裝備及解決方案提供，有望增強業務規模與持續經營能力。不過，有投行人士指出，標的公司財務表現平平，交易動機尚不清晰，并購能否成功及后續整合效果仍需觀察。
