煙臺芝瘺萬達廣場的股權(quán)結(jié)構(gòu)在兩天內(nèi)經(jīng)歷兩次重大調(diào)整，引發(fā)市場對萬達資產(chǎn)處置策略的關(guān)注。據(jù)國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)披露，12月2日，原股東新華保險旗下坤華（天津）股權(quán)投資合伙企業(yè)與坤元辰興（廈門）投資管理咨詢有限公司退出，上海萬達銳馳企業(yè)管理有限公司成為新股東。這家成立于2023年的接盤方由大連萬達商業(yè)管理集團全資持有，同時完成管理層更替，吳華接任經(jīng)理、董事及財務(wù)負責(zé)人職務(wù)。

該廣場被業(yè)內(nèi)視為萬達體系內(nèi)優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流資產(chǎn)，年租金收入約1.2億元，凈租金回報率超6%。分析人士指出，萬達收回資產(chǎn)后可通過抵押融資或REITs擴募提升資金效率。此次回購被解讀為萬達資產(chǎn)處置進入新階段——在完成大規(guī)模資產(chǎn)出售回籠資金后，開始擇機回購核心區(qū)位優(yōu)質(zhì)項目，為2026年可能的商管上市或消費基礎(chǔ)設(shè)施REITs擴募儲備資產(chǎn)。此前三年，萬達已累計出售超80座萬達廣場、204家酒店及萬達電影控股權(quán)，回籠資金超千億元。

戲劇性的是，12月3日股權(quán)結(jié)構(gòu)再度生變。上海萬達銳馳退出后，蘇州聯(lián)商玖號商業(yè)管理有限公司成為新接盤方，牟舟出任法定代表人兼董事，焦俊韜擔(dān)任財務(wù)負責(zé)人。這家成立于2025年8月22日的新股東，注冊資本100萬元，由蘇州新聯(lián)管理咨詢有限公司全資持有，實控人為中聯(lián)前源不動產(chǎn)基金管理有限公司——這家專注REITs創(chuàng)新業(yè)務(wù)的基金公司，此前已接手湖州、太倉、廣州蘿崗、上海金山等多座萬達廣場。

從險資退出到專業(yè)不動產(chǎn)基金接盤，這一系列緊湊變動折射出萬達資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的階段性策略。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月，"萬達系"境內(nèi)債已全部清償，僅剩1筆4億美元美元債將于2026年2月到期。但集團整體負債仍近6000億元，其中萬達商管有息負債1375.61億元，一年內(nèi)到期債務(wù)302.69億元，而貨幣資金僅115.77億元，短期償債壓力依然存在。中聯(lián)基金的介入，或為萬達優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)提供新路徑。