AI大模型領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)潮正迎來(lái)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。近期，多家中國(guó)AI獨(dú)角獸企業(yè)被曝加速推進(jìn)上市進(jìn)程，其中Minimax、智譜AI等企業(yè)將目光投向港股市場(chǎng)，試圖在融資環(huán)境趨冷的背景下打開(kāi)資本通道。

據(jù)知情人士透露，成立僅三年的Minimax已基本完成港股上市籌備工作，最快可能于2026年1月啟動(dòng)IPO，預(yù)計(jì)募資規(guī)模達(dá)數(shù)億美元。該公司最新一輪融資發(fā)生在2025年7月，由上海國(guó)資母基金領(lǐng)投約3億美元，投后估值攀升至300億元人民幣。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，Minimax2025年?duì)I收約1億美元，但尚未達(dá)到港股主板要求的近一年5億港元收入門(mén)檻，為此公司持續(xù)強(qiáng)化商業(yè)化能力。

另一家頭部企業(yè)智譜AI則采取雙軌策略。該公司2024年4月已在北京證監(jiān)局辦理A股上市輔導(dǎo)備案，計(jì)劃由中金公司擔(dān)任輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，原定2025年8月至10月完成輔導(dǎo)。但近期市場(chǎng)傳出其轉(zhuǎn)向港股的消息，盡管公司尚未對(duì)此作出回應(yīng)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，智譜2024年?duì)I收約2億元，虧損額達(dá)20億元，不過(guò)其面向開(kāi)發(fā)者的GLM coding plan業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)超1億元年度經(jīng)常性收入，并預(yù)計(jì)2025年?duì)I收增速超過(guò)100%。

月之暗面等企業(yè)同樣被卷入上市傳聞。接近該公司的人士表示，其IPO進(jìn)度明顯落后于Minimax，具體時(shí)間表尚未明確。這種分化格局反映出AI創(chuàng)業(yè)公司在資本化道路上的不同節(jié)奏。

行業(yè)寒冬加劇了上市緊迫性。自DeepSeek崛起及科技巨頭加大投入后，AI創(chuàng)業(yè)融資環(huán)境顯著降溫，多數(shù)企業(yè)陷入"估值高企但持續(xù)虧損"的困境。數(shù)據(jù)顯示，2025年港股IPO市場(chǎng)卻逆勢(shì)升溫，募資額達(dá)350億美元?jiǎng)?chuàng)四年新高。港交所2023年推出的18C章節(jié)特專(zhuān)科技企業(yè)上市機(jī)制，經(jīng)2024年調(diào)整后將市值門(mén)檻最低降至40億港元，成為吸引AI企業(yè)的重要因素。

金融數(shù)據(jù)商Choice統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)前港交所處理中的新股申請(qǐng)達(dá)319宗，覆蓋AI、生物科技、智能駕駛等前沿領(lǐng)域。畢馬威預(yù)測(cè)，2026年港股IPO項(xiàng)目可能達(dá)180至200個(gè)，累計(jì)募資規(guī)模或突破3500億港元。這種市場(chǎng)熱度與AI創(chuàng)業(yè)公司的資本需求形成共振，但能否成功登陸資本市場(chǎng)仍取決于企業(yè)能否突破盈利瓶頸。