近期，A股市場新股表現活躍，打新熱度持續升溫。2025年截至12月5日，年內登陸A股的101只新股上市首日均實現上漲，平均漲幅超過254%，其中不乏單日漲幅超400%的“大肉簽”，投資者參與打新的收益頗為可觀。與此同時，IPO審核節奏穩步推進，12月9日，廣州慧谷新材料科技股份有限公司（以下簡稱“慧谷新材”）將接受深交所創業板上市委員會審核，保薦機構為中信證券。

慧谷新材深耕高分子材料領域，以功能性樹脂與涂層材料雙技術平臺為核心，構建了覆蓋家電、包裝、新能源、電子四大場景的“1+1+N”產業布局。其產品體系具備光學調控、導電導熱、防腐耐候等多元特性，下游客戶涵蓋格力、美的、海爾等家電巨頭，以及王老吉、雪花啤酒等包裝領域企業，并逐步拓展至新能源電池、LED芯片封裝等新興產業。報告期內，家電領域收入占比約40%，包裝領域占比超30%，新能源與電子領域收入雖占比較低，但增長潛力顯著。

從產品應用看，慧谷新材的換熱器節能涂層材料可形成約1微米厚度的親水防腐涂層，應用于空調換熱器翅片；家電外殼涂層材料則覆蓋金屬外殼表面處理。在包裝領域，其金屬包裝涂層材料廣泛用于兩片易拉罐罐蓋、三片易拉罐餐盒及藥蓋等領域。公司正加速布局集流體涂層材料、光電涂層材料等新興產品線，圍繞軟包鋰電池、超級電容器、Mini LED等場景開展技術儲備，但若產業化進度不及預期或行業競爭加劇，可能影響產品市場拓展。

財務數據顯示，2022年至2025年上半年，慧谷新材營業收入從6.64億元增至4.96億元，凈利潤從0.26億元增至1.07億元，綜合毛利率由29.56%提升至40.68%，優于同行業可比公司平均水平。這一增長得益于高毛利率產品占比提升、原材料價格下降及行業需求增長。然而，公司應收賬款規模隨營收擴大而攀升，截至2025年6月末，應收賬款及票據合計達5.62億元，若客戶信用風險加劇，可能引發壞賬及現金流壓力。

原材料成本是影響慧谷新材盈利的關鍵因素。報告期內，直接材料成本占比超80%，公司主要采購單體、樹脂、溶劑等原料，供應商包括萬華化學、江蘇德納化學等。盡管原材料價格下降與生產規模擴張降低了單位成本，但公司為應對市場競爭同步下調產品售價，未來若原材料價格持續下行或競爭進一步加劇，產品銷售價格仍面臨下滑風險。

在股權結構方面，截至發行前，實際控制人唐靖通過直接持股及控制尚能德、慧廣宏等主體，合計掌控59.02%的表決權。唐靖為化學專業博士，曾任德國Rhenacoat公司技術經理，2006年起擔任公司董事長兼總經理。管理層中，董事汪小明具備固體物理碩士背景，董事黃光燕為藥物化學博士，核心團隊技術積淀深厚。值得注意的是，公司在上市前連續四年實施現金分紅，累計分紅金額達8220.41萬元，其中2025年上半年分紅3455.62萬元，占當期凈利潤的32.3%。

此次IPO，慧谷新材計劃募集資金9億元，投向年產13萬噸環保型涂料及樹脂擴建項目、研發中心升級及生產線技術改造，并補充2.5億元流動資金。盡管公司在功能性涂層材料領域打破了海外壟斷，國內市場占有率領先，但其營收高度依賴家電與包裝行業、客戶集中度逐年提升的態勢，仍為上市進程增添不確定性。