今日A股市場，可控核聚變板塊表現活躍，東方鉭業、廈門鎢業、東方電氣、東方精工等多只相關個股集體上揚。這一現象背后，是可控核聚變技術作為未來能源核心領域的戰略地位日益凸顯。

可控核聚變，即通過可控條件實現持續核聚變反應的能量裝置，其原理是兩個較輕原子核聚合為較重原子核并釋放能量。該技術具備能量密度高、原料充足、安全可控、環保無污染等顯著優勢。國家已明確將其列為未來能源發展的核心方向，技術商業化后有望大幅降低發電成本，減少對化石燃料的依賴，助力“雙碳”目標實現。

在產業動態方面，近期上海超導科技股份有限公司（簡稱“上海超導”）更新了科創板IPO招股說明書，由中金公司擔任保薦人。這家專注于第二代高溫超導帶材研發、生產與銷售的企業，正引發市場對其技術實力與商業前景的關注。

第二代高溫超導帶材作為當前主流的高溫超導材料，以超薄金屬帶形態呈現，由金屬基帶、緩沖層、超導層、保護層及鎧裝層（可選）構成，屬于涂層導體范疇。其節能增效優勢顯著，可解決傳統導體材料無法攻克的工程難題，目前已廣泛應用于可控核聚變、超導電力、超導磁控單晶爐、超導感應加熱裝置等領域，并逐步向超導電機、超導磁懸浮列車、磁共振設備等高端制造領域滲透。

從產業鏈結構看，該材料上游依賴稀土礦、銀礦、銅礦、鎳礦等礦產資源；中游制造企業將上游原料加工為實用化帶材，是能源電力、高端制造等產業升級的關鍵支撐；下游應用則分為強電與高場兩大方向：強電領域主要用于提升電力裝備能效，如超導電纜、超導限流器等；高場領域則利用其大電流產生強磁場，服務于可控核聚變、大科學裝置、醫療裝備等高端場景。

財務數據顯示，2022年至2025年上半年，上海超導第二代高溫超導帶材營收占比從69.84%躍升至98.64%，設備銷售及技術服務收入占比則從30.16%降至1.36%，業務集中度顯著提升。公司主要原材料包括哈氏合金基帶、稀土及金屬氧化物靶材、激光器等耗材，供應商涵蓋建發（上海）有限公司、山西太鋼不銹鋼精密帶鋼有限公司等企業。報告期內，前五大供應商采購金額占比在42.56%至63.05%區間波動。

客戶結構方面，公司已與南方電網、中國科學院、聯創超導、能量奇點、星環聚能、中車長客、CFS公司、TE公司等建立合作，但客戶集中度較高——報告期內前五大客戶收入占比均超70%，2025年上半年對中國科學院的銷售占比更達63.83%，存在單一客戶依賴風險。公司存貨規模從2022年末的0.52億元增至2025年6月末的1.42億元，應收賬款占營收比例在25.75%至67.77%之間波動，均構成潛在經營風險。

業績層面，隨著下游市場擴張，公司營收持續增長：2022年至2025年1-6月分別實現收入3577.99萬元、8334.19萬元、2.4億元和6654萬元，凈利潤于2024年扭虧為盈至7200.57萬元。研發方面，報告期內投入分別為1638.58萬元、2085.88萬元、3402.77萬元和2249.26萬元，占營收比例在14.21%至45.8%之間。公司綜合毛利率呈上升趨勢，2025年上半年達70.28%，高于西部超導、美國超導、SuNAM等同行均值，主要得益于技術先發優勢與較強議價能力。

然而，行業挑戰不容忽視。報告期內公司產品價格持續下行，盡管價格下降有助于提升市場滲透率，但可能壓縮利潤空間。市場規模方面，賽迪數據預測全球第二代高溫超導帶材市場將從2024年的7.9億元增至2030年的105億元，復合增長率達53.9%。但當前行業仍處于產業化早期，上海超導、FFJ、SuperPower等企業紛紛擴產，新進入者持續涌入，市場競爭加劇風險加劇。若下游需求釋放不及預期，或關鍵應用場景產業化突破滯后，公司可能面臨產能利用率不足、市場滲透率低迷等問題。技術迭代風險亦存在——若未來出現更具競爭力的超導材料，可能對現有市場格局形成沖擊。

股權結構上，上海超導無控股股東及實際控制人，第一大股東精達股份持股18.15%，其與一致行動人合計持股22.38%；第二大股東共青城超達持股10.92%，其余股東持股均未超過10%。管理層團隊兼具學術與產業背景：董事長馬韜曾任多家投資機構研究總監；副董事長洪智勇為劍橋大學電子及電氣工程博士，曾任聯創超導首席科學家；副董事長朱民擁有華東師范大學碩士學位及上海市國資委、上海科技創業投資集團等機構任職經歷。

此次IPO，上海超導擬募集12億元資金，用于二代高溫超導帶材生產及總部基地項目（一期）建設。盡管公司近年營收增長顯著且實現盈利，但受制于行業產業化階段特性，疊加客戶集中、價格下行等壓力，其未來發展仍需持續觀察。