喀喇昆侖山融雪匯成的喀拉喀什河奔涌向前，在南疆大地上刻下蜿蜒的印記。這條孕育了和田美玉的河流，如今正以另一種方式滋養(yǎng)著這片土地——位于河谷深處的波波娜水電站，在投運(yùn)十四年后，以中核集團(tuán)首單公募REITs的身份叩開(kāi)資本市場(chǎng)大門。

2006年冬，當(dāng)首批建設(shè)者踏入這片堿性土壤覆蓋的河谷時(shí)，和田地區(qū)正深陷電力困局。巴格其鎮(zhèn)面粉廠主吐?tīng)栠d托乎提至今記得，因頻繁停電，他的作坊每年有三個(gè)月被迫停工。這個(gè)裝機(jī)容量15萬(wàn)千瓦的水利工程，承載著"富民安居"的使命，在喀拉喀什河中游拔地而起。建設(shè)者們用五年時(shí)間攻克巖石泥化、自動(dòng)卷管等技術(shù)難關(guān)，將11.34億元投資轉(zhuǎn)化為年均6.59億千瓦時(shí)的穩(wěn)定電能。

水電站的渦輪不僅點(diǎn)亮了萬(wàn)家燈火，更重塑了區(qū)域生態(tài)格局。堿性土壤在蓄水浸潤(rùn)下逐漸改良，原本荒蕪的河岸開(kāi)始泛起綠意。通過(guò)和田河向塔里木河調(diào)水的通道，每年輸送的1億立方米水源，讓下游百萬(wàn)畝胡楊林重獲生機(jī)。這種"以電養(yǎng)綠"的模式，在干旱區(qū)構(gòu)建起獨(dú)特的生態(tài)經(jīng)濟(jì)循環(huán)。

2011年4月10日，首臺(tái)機(jī)組并網(wǎng)的轟鳴聲中，和田電力史翻開(kāi)新篇。220千伏輸電線路將清潔電能送往喀什，南疆電網(wǎng)骨架就此成型。吐?tīng)栠d托乎提的面粉廠產(chǎn)能躍升至每年500噸，利潤(rùn)突破5萬(wàn)元。這種改變?cè)诤吞锾幪幙梢?jiàn)：紡織廠機(jī)器晝夜運(yùn)轉(zhuǎn)，夜市燈火徹夜通明，城市GDP增速連續(xù)五年保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。

2025年6月，當(dāng)華夏中核清潔能源REIT申報(bào)材料遞交上交所時(shí)，資本市場(chǎng)迎來(lái)特殊標(biāo)的。這份底層資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)十四年的水電站，展現(xiàn)出驚人的財(cái)務(wù)韌性：優(yōu)先電價(jià)穩(wěn)定在0.1752元/千瓦時(shí)，市場(chǎng)化電價(jià)四年間漲幅達(dá)74%，而運(yùn)營(yíng)成本始終控制在每度電3分錢以內(nèi)。項(xiàng)目全周期IRR達(dá)6.10%，現(xiàn)金分派率連續(xù)兩年超過(guò)5.6%，在低利率環(huán)境中顯得尤為珍貴。

這場(chǎng)金融創(chuàng)新背后，是清潔能源資產(chǎn)證券化的深層變革。波波娜水電站作為新疆首個(gè)水利援疆重點(diǎn)工程，其資產(chǎn)上市標(biāo)志著中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)模式升級(jí)。從建設(shè)期融資到運(yùn)營(yíng)期資產(chǎn)盤(pán)活，從單一項(xiàng)目收益到標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品，這條轉(zhuǎn)型之路正在重塑能源行業(yè)價(jià)值鏈。

在和田玉雕工作室林立的街道上，新落成的電力調(diào)度中心格外醒目。這座城市的故事里，既有千年傳承的玉石文化，也有現(xiàn)代工業(yè)的澎湃動(dòng)能。當(dāng)渦輪的轟鳴與玉石的溫潤(rùn)交織，當(dāng)金融活水注入基礎(chǔ)設(shè)施血脈，南疆大地正書(shū)寫(xiě)著新的發(fā)展篇章——這里的光芒，既來(lái)自地下深處的礦脈，更源于奔流不息的綠色能源。