近期，證券行業在融資融券業務領域動作頻頻，多家券商相繼調整相關業務規模上限，引發市場廣泛關注。這一系列調整背后，既反映出證券市場活躍度的提升，也體現了券商優化業務結構、增強競爭力的戰略考量。

長江證券與東吳證券成為此次調整的先行者。長江證券宣布將信用業務總規模上限提升至公司2024年末經審計合并凈資本的300%。按其2024年末凈資本257億元計算，對應上限約771億元。東吳證券則將融資融券業務授信總規模上限調整為不超過公司凈資本的600%，以其三季報281.62億元凈資本計算，此次兩融授信總規模上限約1689.72億元。

對于此次調整，長江證券相關負責人表示，這是基于市場變化和公司自身情況的綜合評估，目的是滿足客戶需求、支持業務發展。在當前市場兩融余額大幅上漲的背景下，行業多家券商已先后調升信用業務或兩融業務規模限額，公司的調整思路與同業基本一致。東吳證券兩融相關負責人則指出，此次僅調整授信總規模上限，業務總規模上限并未同步調整，主要是為了緩解今年以來兩融業務規模增長帶來的授信額度短缺壓力，為未來新開戶業務的順利開展提供保障。

值得注意的是，“業務總規模”與“授信總規?！笔莾蓚€不同的概念。業內人士解釋稱，“融資融券業務總規?！笔侵缸C券公司所有客戶實際發生的兩融業務規?？偤?，而“授信總規模”指的是對所有客戶承諾的可授予的信用額度總和上限。授信總規模更多是一種前端資源儲備和風險管理工具，在市場開戶量激增、客戶需求旺盛時，及時調整能夠為業務發展釋放充足空間。

實際上，今年以來已有不少券商對兩融業務“加碼”。據不完全統計，包括東方證券、華泰證券、招商證券、浙商證券、華林證券、興業證券、山西證券在內的至少8家券商，通過董事會決議或修訂業務制度等方式，先后上調了融資類業務的規模上限。頭部券商中，華泰證券將公司融資融券業務總規模上限調整為不超過同期凈資本的3倍，招商證券則是將兩融規模上限提1000億至2500億。部分券商調整更為頻繁，例如浙商證券在4月將融資類業務規模上限設定為400億元，9月又提高至500億元，兩度提額反映出其對市場需求的積極預判。

券商密集調整兩融業務規模上限的背后，是兩融市場的火熱行情。從年內趨勢看，兩融開戶數逐步攀升，今年9月單月新開信用賬戶數突破20萬戶，同比增幅接近300%。截至11月末，全市場開通兩融業務的投資者賬戶總數已達到1552萬戶，較年初大幅增加。融資余額亦快速增長，2025年二季度末至12月9日，全市場融資余額從1.84萬億元飆升至2.49萬億元，重回快速增長軌道。

市場環境的變化是驅動券商集體行動的直接原因之一。當前證券市場整體活躍度有所提升，投資者參與兩融業務的意愿增強，對資金的需求增加。券商為了滿足市場需求、擴大業務規模、提升市場份額，紛紛調整規模上限。另一方面，券商自身也有通過拓展兩融業務來增加收入、優化利潤結構的內在需求。在行業競爭日益激烈的背景下，調整規模上限成為增強自身競爭力的重要手段。

在行業傭金率持續下行、傳統通道業務收入承壓的背景下，兩融業務對券商的重要性愈發凸顯。從收入貢獻來看，兩融業務能夠為券商帶來穩定的利息收入，尤其是在傳統業務收入增長乏力的情況下，其收入貢獻愈發重要。在利潤結構優化方面，兩融業務的利潤率相對較高，增加其在利潤中的占比，有助于提升券商整體的盈利水平。從戰略轉型角度而言，發展兩融業務是券商從傳統通道服務向綜合金融服務轉型的重要舉措，通過兩融業務可以增強與客戶的粘性，拓展業務鏈條，為客戶提供多元化的金融服務。

不過，券商在開展兩融業務時也需要密切關注風險，包括市場風險、信用風險和流動性風險等。在調整業務規模上限的同時，券商需更加謹慎地對待業務，注重風險控制和業務質量的提升，以確保業務穩健發展。