存儲市場正經(jīng)歷一場前所未有的供應(yīng)危機，由此引發(fā)的漲價潮被業(yè)內(nèi)視為近三十年最強勁周期。瑞銀最新研究報告顯示，DRAM與NAND兩大核心產(chǎn)品供需失衡局面將持續(xù)數(shù)年，其中DDR內(nèi)存短缺將延續(xù)至2027年一季度，NAND供應(yīng)緊張則預(yù)計持續(xù)至2026年三季度。這種供需錯配直接推高了市場價格，今年四季度DDR合約價預(yù)計環(huán)比上漲35%，NAND漲幅達20%，2026年一季度兩大產(chǎn)品還將分別再漲30%和20%。

需求端的爆發(fā)式增長成為主要推手。AI服務(wù)器領(lǐng)域呈現(xiàn)量價齊升態(tài)勢，盡管2026年服務(wù)器整體出貨量預(yù)計增長12.9%至1810萬臺，但AI機型單機存儲容量大幅提升，帶動HBM（高帶寬存儲）需求同比激增59.9%至276.7億Gb。傳統(tǒng)消費電子市場同樣表現(xiàn)強勁，智能手機與PC廠商持續(xù)升級存儲配置，服務(wù)器數(shù)字化轉(zhuǎn)型與云計算擴張則為市場提供穩(wěn)定支撐。瑞銀數(shù)據(jù)顯示，DDR需求增速達20.7%，遠超18.6%的供應(yīng)增長，這種剪刀差效應(yīng)在NAND領(lǐng)域同樣顯著。

面對持續(xù)緊張的供應(yīng)形勢，產(chǎn)業(yè)鏈上下游采取截然不同的應(yīng)對策略。大型云服務(wù)商通過簽訂長期預(yù)購協(xié)議（PPO）鎖定2027-2028年供應(yīng)，這些協(xié)議雖不鎖定價格卻為供應(yīng)商預(yù)留了漲價空間。相比之下，PC與手機制造商因議價能力較弱，更易受到價格波動沖擊。庫存數(shù)據(jù)印證了真實需求的強勁——服務(wù)器DDR庫存維持在11周，移動與PC端DRAM庫存約9周，SSD庫存僅8周，均處于歷史低位，這有效駁斥了投機炒作導(dǎo)致漲價的猜測。

產(chǎn)業(yè)格局正經(jīng)歷深刻調(diào)整，HBM市場呈現(xiàn)高度集中態(tài)勢。SK海力士預(yù)計將占據(jù)HBM4市場約70%份額，并在新一代Rubin架構(gòu)中成為主要供應(yīng)商，同時有望成為谷歌TPU 7p的首選HBM3E供應(yīng)商，三星則作為第二供應(yīng)商參與競爭。這種技術(shù)優(yōu)勢直接反映在資本市場，瑞銀將SK海力士目標價從71萬韓元上調(diào)至85.3萬韓元，三星電子從12.8萬韓元上調(diào)至15.4萬韓元，南亞科技目標價更從140新臺幣大幅上調(diào)至190新臺幣并升級買入評級。

服務(wù)器市場的持續(xù)擴張為存儲產(chǎn)業(yè)提供堅實支撐。Dell'Oro數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度服務(wù)器采購量同比增長41.8%，前九個月增幅達27.3%，這種增長趨勢預(yù)計將延續(xù)至2026年。傳統(tǒng)服務(wù)器需求上行與AI服務(wù)器爆發(fā)形成雙重驅(qū)動，使得存儲廠商在價格攀升的同時，還能享受出貨量增長帶來的規(guī)模效應(yīng)，這種量價齊升的局面在半導(dǎo)體周期中頗為罕見。