榮信匯科電氣股份有限公司（以下簡稱“榮信匯科”）再次向科創板發起沖擊，其最新招股書已獲上交所受理。這家專注于新型電力系統核心設備研發、制造與銷售的高新技術企業，此前曾于2021年12月首次嘗試科創板上市，但在2022年6月主動撤回申請。此次二度闖關，公司擬募集資金9.77億元，較前次6億元的募資規模顯著增加。

根據招股書披露，榮信匯科此次募集資金將主要用于四個方向：深遠海海上風電送出成套裝置及關鍵技術研發及產業化項目（3.37億元）、綠色低碳柔性電源核心裝備研發及產業化項目（2.34億元）、研發/試驗中心建設項目（2.56億元）以及補充流動資金（1.5億元）。公司表示，募資補流需求與近年來資產負債率持續攀升有關。數據顯示，2022年末至2025年上半年末，公司資產負債率從31.91%逐步升至57.36%。對此，榮信匯科解釋稱，負債以經營性合同負債為主，不構成付息債務，后續隨產品交付確認收入后將實現結轉，實際償債壓力有限。

股權結構方面，白云電氣集團有限公司（以下簡稱“白云集團”）與自然人左強為控股股東，實際控制人為胡德良、胡德宏、胡德健、胡德才、伍世照及左強六人。其中，白云集團直接持有24.19%股份，其一致行動人榮德投資持有3.69%股份；左強直接持股20.67%。值得注意的是，前次IPO期間，左強曾因被監察機關采取留置措施導致公司信披違規，于2022年8月收到上交所監管警示。

財務數據顯示，榮信匯科近年業績呈現明顯波動。2022年至2025年上半年，公司營業收入分別為19.42億元、2.33億元、5.08億元和2.34億元；同期凈利潤分別為1.82億元、-5627.79萬元、3542.24萬元和-537.01萬元；扣非后凈利潤分別為1.76億元、-6615.13萬元、3770.7萬元和-665.2萬元。公司稱，業績波動主要受下游客戶項目投運節奏影響，由于柔性直流輸電裝備等大型項目投資金額大、投運周期長，收入確認時點集中導致經營成果起伏。

盡管上半年出現虧損，但榮信匯科強調其符合科創板上市標準中“預計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于1億元”的要求。公司指出，截至2025年9月末，在手訂單超過36.8億元，預計未來2-3年內逐步交付，為業績提供支撐。不過，存貨規模持續擴大也引發關注。報告期各期末，公司存貨賬面價值從4.01億元增至17.04億元，占流動資產比例從26.96%升至70.09%。公司解釋稱，存貨增長與在手訂單增加及大型項目提前備貨有關，但行業專家提醒需警惕客戶需求變動可能帶來的減值風險。

研發方面，榮信匯科投入力度隨營收波動明顯。2022年至2025年上半年，研發費用分別為4796.52萬元、4226.22萬元、5015.57萬元和2117.74萬元，占營收比例分別為2.47%、18.15%、9.88%和9.07%。公司表示，研發費用率變化主要受營業收入規模影響，未來將持續加大技術創新投入。

實際控制人背景顯示，左強與胡氏家族均為資本市場“熟面孔”。左強曾是上市公司夢網科技（前身為榮信股份）實控人之一，2007年推動該公司上市后于2017年退出實控人行列。同年，其通過受讓匯科有限（榮信匯科前身）100%股權取得控制權，半年后引入白云集團作為戰略投資者。白云集團實控人胡氏家族通過代際傳承完成控制權交接，目前由胡德良等五人實際掌控。該家族旗下另一上市公司白云電器于2016年上市，主營業務與榮信匯科存在一定協同效應。