2025年消費市場掀起新熱潮，潮玩與情緒消費成為兩大關鍵詞。其中，治愈系潮玩IP星星人憑借頭頂透明星空、身著睡衣的萌趣形象迅速走紅，俘獲了眾多成年消費者的心。近日，星星人與新茶飲品牌喜茶的跨界聯名活動引發市場高度關注，成為行業焦點。

12月22日，喜茶與泡泡瑪特旗下星星人IP的聯名活動正式啟動。這是喜茶首次實現全球同步上線的聯名合作，也是星星人首次跨界茶飲領域。此次聯名以“冬日有星星”為主題，推出限定飲品、專屬周邊及主題打卡店。產品陣容豐富多樣，飲品杯、紙袋、杯套均采用星星人冬日限定形象設計，同時推出金屬徽章、貼紙包、茶碗三類周邊產品。消費者可通過喜茶小程序購買三款聯名套餐：78元套餐附贈茶碗，36元套餐含金屬徽章，50元套餐搭配貼紙包，另有提拉米蘇?英紅等聯名飲品同步發售。

活動上線后迅速引爆消費熱情。12月23日上午10點前，北京多家喜茶門店已顯示“繁忙”狀態，暫停線上接單，線下門店前也排起長隊，部分消費者需等待兩個多小時。二手市場上，熱門周邊價格飆升，原價78元的茶碗套裝轉手價達140元，舉杯徽章和茶瓶徽章價格均超過50元。

在星星人聯名活動火爆的同時，泡泡瑪特另一頂流IP LABUBU卻面臨熱度退潮的挑戰。德銀報告指出，LABUBU產能顯著增長后，“饑餓營銷”效應減弱，市場表現趨于理性。資本市場反應更為敏感，數據顯示，泡泡瑪特股價自8月底高峰的322.2港元/股跌至12月23日的200.4港元/股，跌幅約37.8%，市值蒸發超1600億港元。作為泡泡瑪特增長核心引擎的LABUBU，增速放緩引發市場擔憂。大摩預測，LABUBU今年銷售額將達155億元，較2023年增長41倍，但明年增速可能因消費者流失而放緩。

相比之下，星星人展現出強勁的增長潛力。該IP設計靈感源于黑暗中仍懷揣童心的成年人，致力于打造浪漫童話世界。財報數據顯示，2025年上半年星星人營收達3.9億元，首次納入財報即躋身IP營收第七名，成為增長最快的新銳IP之一。在泡泡瑪特中期業績發布會上，星星人已順利進入核心IP行列。

信達證券分析認為，泡泡瑪特的核心競爭力在于可復制的IP孵化閉環，而非依賴單一IP。LABUBU、CRYBABY的成功已驗證該體系的有效性。盤古智庫高級研究員江瀚指出，潮玩行業依賴“爆款輪動”維持增長，LABUBU熱度回歸理性屬正常現象。星星人憑借獨特設計語言和強社交屬性，在小紅書、抖音等平臺形成自發傳播效應，初步具備破圈潛力。其產品策略更具場景延展性，為未來發展奠定基礎。

不過，江瀚也提醒，當前潮玩市場已進入理性消費階段，泡泡瑪特需在“明星式包裝”之外，強化星星人的獨立世界觀與社群文化建設，推動其從流量IP向長青IP轉型。這一策略或將決定星星人能否接棒LABUBU，成為下一個頂流IP。