杭州銅師傅文創(chuàng)（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡稱“銅師傅”）近日向港交所遞交招股書，擬沖擊“銅文創(chuàng)第一股”。這家以銅質(zhì)工藝品為核心的企業(yè)，憑借傳統(tǒng)工藝與現(xiàn)代設(shè)計(jì)的融合，在男性消費(fèi)市場占據(jù)一席之地，被業(yè)內(nèi)稱為“中年男人的泡泡瑪特”。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，截至2024年，銅師傅在中國銅質(zhì)文創(chuàng)工藝產(chǎn)品市場中以總收入計(jì)排名第一，市場份額達(dá)35%。其核心消費(fèi)群體為30歲至55歲的男性，產(chǎn)品價(jià)格帶覆蓋幾十元至數(shù)萬元，既有38元的“好運(yùn)銅葫蘆”掛件，也有售價(jià)超8萬元的足金古法吊墜。創(chuàng)始人俞光透露，部分忠實(shí)客戶年消費(fèi)額超百萬元，印證了男性消費(fèi)市場的潛力。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，銅師傅營收從5.03億元穩(wěn)步增長至5.71億元，凈利潤從5693.8萬元增至7898.2萬元，毛利率由32.2%提升至35.4%。不過，2025年上半年?duì)I收同比下滑11.2%至2.92億元，凈利潤減少23.9%至3024.4萬元。公司解釋稱，這主要因戰(zhàn)略調(diào)整研發(fā)資源至銅質(zhì)擺件，導(dǎo)致銅雕畫等新產(chǎn)品推出減少，疊加IPO相關(guān)一次性開支影響。

銅師傅的IP戰(zhàn)略分為自研與授權(quán)兩條路徑。自研IP涵蓋傳統(tǒng)文化、神話民俗等四大系列，代表產(chǎn)品包括銅葫蘆系列和《西游記》大圣系列，2022年至2025年上半年貢獻(xiàn)了超九成收入。授權(quán)IP則與《復(fù)仇者聯(lián)盟》《哪吒之魔童鬧海》等熱門IP合作，同期收入占比從5.9%波動(dòng)至8.8%。2022年至2024年，公司年均推出超600款新產(chǎn)品，2025年上半年新推290款，保持高頻上新節(jié)奏。

銷售渠道方面，銅師傅以線上直銷為主，2022年至2025年上半年線上收入占比均近七成，客單價(jià)從958元降至556元；線下直營店客單價(jià)雖高達(dá)1918元至659元，但收入占比不足10%。截至2025年6月，公司擁有11家直營店和63家經(jīng)銷商門店，計(jì)劃未來三年新增50家直營店，重點(diǎn)布局北京、上海等一線及新一線城市。2024年開拓的美國市場貢獻(xiàn)收入41.7萬元，2025年上半年增至27.5萬元，國際化步伐初顯。

銅師傅的起源頗具戲劇性。創(chuàng)始人俞光早年從事衛(wèi)浴行業(yè)，因購買一尊120萬元的銅質(zhì)關(guān)公像發(fā)現(xiàn)商機(jī)，于2013年創(chuàng)立銅師傅。2015年借勢《西游記之大圣歸來》熱度推出“歡樂西游”產(chǎn)品，2016年“大圣之大勝”銅質(zhì)工藝品在淘寶眾籌947萬元，刷新紀(jì)錄，當(dāng)年銷售額破億元。此后，公司逐步拓展至銀質(zhì)、黃金文創(chuàng)及塑膠潮玩領(lǐng)域，2024年黃金文創(chuàng)品牌“璽匠金鋪”收入127.4萬元，2025年上半年增至587.8萬元；針對年輕群體的子品牌“歡喜小將”同期收入貢獻(xiàn)率達(dá)1.7%。

資本層面，銅師傅獲雷軍旗下順為資本和小米集團(tuán)青睞。2017年、2018年，順為資本和天津金米先后投資，目前分別持股13.39%和9.56%，合計(jì)持股22.95%，創(chuàng)始人俞光持股約26.27%為單一最大股東。雷軍曾稱贊銅師傅是“小米體系之外最像小米的企業(yè)”，俞光也效仿小米“七字訣”提出“降維、專注、極致、口碑”的創(chuàng)業(yè)理念，并設(shè)立“銅粉節(jié)”增強(qiáng)用戶粘性。

盡管銅師傅在銅質(zhì)文創(chuàng)領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位，但挑戰(zhàn)依然存在。2024年中國銅質(zhì)文創(chuàng)工藝品市場規(guī)模僅15.8億元，預(yù)計(jì)2029年增至23億元，行業(yè)天花板較低。同時(shí)，銅價(jià)從2020年的48773.5元/噸漲至2025年6月的77596.2元/噸，推高成本壓力。為擴(kuò)大受眾，公司近年轉(zhuǎn)向小巧、入門級(jí)產(chǎn)品，雖推高銷量，卻拉低客單價(jià)。雖合作IP眾多，但缺乏具有文化穿透力的超級(jí)IP，利潤貢獻(xiàn)有限。在泡泡瑪特和老鋪黃金的夾擊下，銅師傅需平衡性價(jià)比與文化價(jià)值，擺脫“男性專屬”標(biāo)簽，探索更廣闊的市場空間。