近日，國聯證券與民生證券的并購重組方案順利通過了上交所并購重組審核委員會的審議，標志著這一備受矚目的金融交易邁出了關鍵性的一步。此次交易將使得國聯證券在躋身國內頭部券商的道路上更進一步。

根據官方公告，12月17日，國聯證券通過發行A股股份的方式購買民生證券99.26%的股份，并成功募集到配套資金。此次交易自9月27日提交至上交所審核，歷時不到三個月即獲得通過，成為新“國九條”政策發布后首個獲得審核通過的券商并購重組項目。

國聯證券在公告中指出，交易完成后，國聯集團等六名一致行動人將成為公司的控股股東，無錫國資委將成為實際控制人，而上市公司的控制權不會發生變更。這一交易方案旨在打造一家規模更大、資本實力更強、市場影響力更廣的大型券商。

國聯證券與民生證券均表示，此次交易將充分利用無錫市的產業優勢和股東資源，以及上海市的金融資源和人才優勢，通過業務地域版圖的融合、客戶與渠道資源的共享以及業務優勢的互補與協同，實現跨越式發展，提升市場競爭力。

根據Wind數據，近年來國聯證券和民生證券的主要業務指標排名均在行業前40名左右，整體實力相當。若此次交易成功完成，合并后的公司總資產將達到1500億元，各項排名有望大幅提升。預計營業收入、凈利潤和總資產將分別位列行業第25名、第28名和第23名。

開源證券首席非銀分析師高超預測，收購完成后，國聯證券在行業中的排名將從目前的第35名提升至第15名，與方正證券的體量相近。同時，權益乘數將有所下降，每股凈資產將大幅提升。

在業務整合方面，投行業務備受關注。民生證券在投資銀行、股權投資等業務領域具有較強的優勢。2024年前三季度，民生證券在滬深北交易所IPO項目中排名并列第三。通過此次并購，新公司有望快速提升投行及股權投資實力，進一步鞏固投行業務優勢。

此次交易的成功過會，不僅標志著國聯證券與民生證券的并購重組取得了重要進展，也體現了券商合并重組對于提升行業整體競爭力、優化資源配置以及促進市場健康發展的重要意義。同時，這一交易的成功也增強了市場主體的信心，為資本市場的長遠發展注入了新的活力。

然而，在交易完成之前，還需完成多項重要步驟，包括獲得證監會的核準以及其他必要的批準、核準、備案或許可條件。業務整合方案的推進和人員、架構的調整也備受關注。據悉，整合方案將按照監管規定合規進行，并在監管機構的指導下穩妥推進。

與此同時，中證協正在就《證券公司并表管理指引（試行）》征求行業意見。在并表監管試點實施之前，證券公司將繼續遵循母公司報表監管的規則。對于因成立子公司可能產生的凈資本壓力風險，市場存在一定的擔憂。但根據以往的排名和其他文件數據，凈資本的計算可能采用了專項合并的統計口徑，以減輕對母公司凈資本計算的潛在影響。

券商并購重組浪潮自2023年10月中央金融工作會議提出培育一流投行和投資機構以來已陸續涌現。截至目前，年內已有多起券商并購案例正在推進中，包括國泰君安與海通證券、西部證券與國融證券、國信證券與萬和證券以及浙商證券與國都證券等。