公募基金行業(yè)正醞釀一場以“投顧份額”為核心的費率改革新舉措，這一模式有望重塑投資者與基金管理機構(gòu)的關(guān)系，推動行業(yè)向“買方投顧”轉(zhuǎn)型。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，多家基金公司已啟動相關(guān)系統(tǒng)建設(shè)，為申請設(shè)立投顧份額做準(zhǔn)備，試圖通過優(yōu)化費率結(jié)構(gòu)降低投資者綜合持有成本，同時提升服務(wù)專業(yè)化水平。

投顧份額是指基金管理人在現(xiàn)有A類、C類份額基礎(chǔ)上，為投資顧問業(yè)務(wù)單獨增設(shè)的一類基金份額。其核心特征在于對申購費、銷售服務(wù)費等費率進行針對性減免或優(yōu)化，同時將投顧服務(wù)費與基金本身費用分離，以透明化方式向投資者收取。這種設(shè)計既能讓投資者直接受益于費率下降，也能確保投顧機構(gòu)通過提供專業(yè)服務(wù)獲得合理報酬，形成“優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品”與“專業(yè)服務(wù)”的良性互動。

易方達財富副董事長安偉指出，投顧份額的推廣需行業(yè)在“買方投顧”方向上達成共識，并逐步完善標(biāo)準(zhǔn)。基金管理人需根據(jù)自身條件，在與托管人協(xié)商后向監(jiān)管部門提交方案，這一過程將遵循“由點及面、逐步規(guī)范”的原則。他強調(diào)，投顧份額的緊迫性體現(xiàn)在三個方面：一是通過透明費率結(jié)構(gòu)強化投顧機構(gòu)信義義務(wù)；二是切實降低投資者成本，落實行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展要求；三是為投顧策略調(diào)整、賬戶集中管理提供便利載體，助力業(yè)務(wù)數(shù)字化規(guī)模化發(fā)展。

在“投顧份額”模式下，投顧機構(gòu)的收入完全依賴客戶支付的服務(wù)費，這要求其必須以專業(yè)服務(wù)贏得信任。安偉認(rèn)為，投顧的核心價值在于全生命周期的財富規(guī)劃：通過深度分析投資者風(fēng)險偏好、生命周期階段和長期目標(biāo)，制定個性化資產(chǎn)配置方案，追求賬戶整體價值的穩(wěn)健增長，而非單只基金的短期表現(xiàn)。在投資過程中，投顧機構(gòu)需提供市場解讀、行為引導(dǎo)等服務(wù)，幫助投資者克服市場波動帶來的情緒干擾，同時由策略經(jīng)理動態(tài)調(diào)整組合，實現(xiàn)“專業(yè)的事交給專業(yè)的人”。

業(yè)內(nèi)人士補充稱，經(jīng)過6年試點，投資者已逐步認(rèn)可投顧服務(wù)的價值，并愿意為此付費。但實踐中，機構(gòu)需在服務(wù)前充分披露協(xié)議、風(fēng)險揭示書及業(yè)務(wù)規(guī)則，確保投資者全面理解收費邏輯和組合策略，從而建立信任基礎(chǔ)。這種信任是投顧業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

推廣投顧份額仍面臨多重挑戰(zhàn)。易方達財富解決方案部總經(jīng)理宋灝指出，這需要基金管理人重構(gòu)費率設(shè)計邏輯，轉(zhuǎn)向更透明、強調(diào)服務(wù)價值的結(jié)構(gòu)。海外經(jīng)驗可提供借鑒：英國2012年零售分銷審查改革通過強制推行免傭份額，推動行業(yè)剝離銷售傭金；美國先鋒領(lǐng)航等機構(gòu)則通過低費率模式與信義義務(wù)結(jié)合，成為全球資管巨頭。隨著國內(nèi)試點轉(zhuǎn)常規(guī)，行業(yè)需在制度建設(shè)、能力提升和生態(tài)協(xié)作上持續(xù)探索，逐步形成成熟的買方投顧生態(tài)。

華夏基金（財富）認(rèn)為，投顧份額的推廣可能引發(fā)“短期利益與長期轉(zhuǎn)型”的沖突。持續(xù)優(yōu)化服務(wù)雖能拉長投資者持有周期，但機構(gòu)需規(guī)避簡單價格競爭，聚焦服務(wù)質(zhì)量提升，通過規(guī)模效應(yīng)實現(xiàn)三方共贏。投顧份額與ETF普及、養(yǎng)老金投資的結(jié)合潛力巨大：ETF的低費率、高透明特性可為投顧提供優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn)，養(yǎng)老金的長期屬性則與投顧服務(wù)周期高度契合，三者協(xié)同將加速業(yè)務(wù)模式健康發(fā)展。例如，借助ETF流動性與智能投顧算法，機構(gòu)可推出高效調(diào)倉方案，提升交易效率。

滬上某業(yè)內(nèi)人士進一步分析，ETF作為標(biāo)準(zhǔn)化投資工具，能拓寬投顧投資范圍，支持個性化配置；養(yǎng)老金投資則需解決長期目標(biāo)與短期波動、行為偏差的矛盾，投顧服務(wù)可有效彌補這一缺口。這種深度結(jié)合將推動行業(yè)從“產(chǎn)品銷售驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“專業(yè)服務(wù)驅(qū)動”，構(gòu)建“低成本底層資產(chǎn)+專業(yè)配置+長期資金”的健康生態(tài)。