近期，資本市場因谷歌與英偉達(dá)在算力芯片領(lǐng)域的競爭而掀起波瀾。谷歌憑借自研的TPU（張量處理器）芯片訓(xùn)練出的Gemini 3模型，在性能上被認(rèn)為超越了OpenAI使用英偉達(dá)GPU（圖形處理器）訓(xùn)練的ChatGPT 5。這一消息引發(fā)市場廣泛關(guān)注，甚至有傳聞稱meta可能大規(guī)模采用谷歌TPU替代部分英偉達(dá)GPU，進(jìn)一步加劇了行業(yè)對算力芯片格局變化的討論。
專業(yè)機(jī)構(gòu)人士分析指出，谷歌TPU屬于典型的ASIC（專用集成電路），從設(shè)計(jì)之初便專注于加速神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)計(jì)算，能夠在特定場景下極致發(fā)揮性能并降低能耗。相比之下，英偉達(dá)通過CUDA生態(tài)構(gòu)建的GPU平臺(tái)則以靈活性著稱，支持多種AI大模型的演變與兼容。盡管谷歌TPU在性能和成本上具有優(yōu)勢，但在生態(tài)開放性和兼容性方面仍落后于英偉達(dá)。在當(dāng)前技術(shù)路線尚未完全定型的背景下，英偉達(dá)的通用GPU憑借強(qiáng)兼容性，仍是多數(shù)廠商的首選，其市場主導(dǎo)地位短期內(nèi)難以被撼動(dòng)。不過，隨著未來大模型技術(shù)路線趨于穩(wěn)定，ASIC芯片如谷歌TPU有望逐步成為主流。
針對市場對TPU與GPU性能的對比，機(jī)構(gòu)人士提醒需理性看待。例如，谷歌TPU v6芯片在單位算力性價(jià)比上仍弱于英偉達(dá)的B200/B300，而明年推出的v7p芯片預(yù)計(jì)才能與英偉達(dá)的Rubin芯片持平。這一趨勢更多反映了芯片廠商技術(shù)競爭下的自然收斂，而非顛覆性威脅。無論GPU還是TPU占據(jù)上風(fēng)，算力芯片的競爭都將推動(dòng)對數(shù)據(jù)傳輸效率的更高要求，這對硬件供應(yīng)鏈中的“賣水人”而言，反而構(gòu)成結(jié)構(gòu)性利好。近期A股光模塊、PCB（印制電路板）板塊的異動(dòng)，正是市場對這一預(yù)期的提前反應(yīng)。
據(jù)測算，在谷歌與英偉達(dá)算力卡紙面算力相當(dāng)?shù)那闆r下，TPU v7的光模塊用量將是英偉達(dá)Rubin（2die版本）的3.3倍。這意味著若谷歌TPU部分替代英偉達(dá)市場份額，光模塊板塊的增速將顯著提升，在整體資本開支中的占比也將進(jìn)一步擴(kuò)大。這一邏輯為相關(guān)硬件供應(yīng)商帶來了新的增長機(jī)遇。
在算力板塊投資領(lǐng)域，云計(jì)算ETF匯添富（159273）因其覆蓋A+H算力龍頭的特點(diǎn)受到關(guān)注。該基金一指橫跨滬港深三地，全面布局AI算力驅(qū)動(dòng)下的云計(jì)算機(jī)遇，既捕捉港股科技龍頭的AI發(fā)展紅利，又踏準(zhǔn)算力浪潮下的光模塊爆發(fā)契機(jī)。其標(biāo)的指數(shù)涵蓋硬件設(shè)備、云計(jì)算服務(wù)、IT服務(wù)、應(yīng)用軟件、數(shù)據(jù)中心運(yùn)營、平臺(tái)軟件等領(lǐng)域，軟硬件比例6:4，港股權(quán)重超26%，為投資者提供了多元化的配置選擇。
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