券商資管領域正迎來公募化改造的關鍵節點。根據監管部門要求，券商參公大集合產品需在2025年底前完成公募化轉型，這場持續數年的行業變革已進入沖刺階段。Wind數據顯示，截至當前，全市場仍有29只券商大集合產品尚未完成改造，其中海通資管和廣發資管旗下待處置產品數量最多，分別有11只和13只產品處于轉型過渡期。
近期多家機構密集發布產品轉型公告。12月22日，中歐基金宣布接管財達證券旗下兩只中短債集合資管計劃；東財基金則于12月8日公告，將東北證券旗下東證融匯管理的30天滾動持有中短債產品變更為公募基金。海通資管旗下三只混合型集合產品更是在月初同步發布清盤預警，而廣發資管正通過向廣發基金轉移產品的方式推進改造進程。銀河金匯證券資管與信達澳亞基金的案例顯示，同一控股股東體系內的資源整合正在加速，這種"左手倒右手"的操作模式既解決了合規問題，又實現了資產規模的內部流轉。
行業觀察人士指出，券商大集合產品的處置路徑主要呈現三大方向：持有公募牌照的機構優先選擇直接轉型，既能保留客戶基礎又能擴張業務版圖；未獲牌照但產品具有市場吸引力的機構，傾向于通過關聯方或外部合作基金公司進行管理人變更；而規模過小或存在歷史遺留問題的產品，則更多選擇清盤或轉為私募資管計劃。東海證券、平安證券等機構此前已有產品因規模不達標而清盤，部分高凈值客戶導向的產品則通過私募化轉型延續運作。
這場轉型浪潮正在重塑行業生態。對于已取得公募資格的券商資管，提升主動管理能力成為競爭關鍵，固收+、量化投資、FOF/MOM等領域成為發力重點。同時，券商在ABS、REITs等特色資產領域的專業優勢，為其與公募基金形成差異化競爭提供了可能。財富管理協同效應的強化也成為重要趨勢，通過整合母公司經紀業務資源，構建覆蓋客戶全生命周期的資產配置服務體系。
未獲公募牌照的中小券商資管面臨更大挑戰。在年初4家機構撤回公募申請的背景下，這些機構正積極探索突圍路徑：私募賽道成為重要方向，量化指數增強、管理期貨(CTA)等策略產品開發加速；擁有QDII資質的機構則開始布局跨境投資產品，試圖通過拓展投資范圍和策略靈活性開辟新戰場。行業分析認為，隨著監管框架日益完善，只有具備核心投研能力和持續價值創造能力的機構，才能在新一輪行業洗牌中占據有利地位。
