近日，港股上市公司中國中藥（00570.hk）發布的盈利預警引起了市場廣泛關注。據公告，公司2024年度未經審計的溢利凈額預計同比將大幅下降90%-100%，經調整溢利凈額也同比下降50%-60%。這一預警與公司2023年的強勁業績形成鮮明對比，彼時公司營收達到181.22億元，同比增長27%，凈利潤更是實現了68%的顯著增長。

中國中藥將本年度凈利潤的大幅下滑歸因于多重因素。首要原因是集采降價和市場競爭加劇，這對公司的銷售規模和盈利水平造成了直接影響。其次，資產減值問題也不容忽視。更為關鍵的是，子公司補繳稅款成為壓垮公司利潤的“最后一根稻草”。

稅務風波不僅影響了中國中藥的年度財務表現，更引發了市場對其合規管理能力的深刻質疑。據公司透露，經過與部分子公司所在地稅務局的檢查或自查，財務部門統計出公司應補繳2017年至2023年期間的企業所得稅、增值稅等相關稅款及滯納金，總額高達約1.5億元人民幣。這一數字無疑給公司的財務狀況蒙上了一層陰影。

然而，在中國中藥的ESG報告中，“合規經營”與“風險管理”一直被視為對公司長期穩定發展以及外部利益相關方而言最為重要的議題。公司在企業管治報告中表示，已經全方位開展制度排查，并強化對于風險的提前識別和治理。公司還提到正在進行合規管理數字化轉型，以實現企業監控等一系列合規數據支援服務，進行合規風險監測。

盡管如此，此次補繳稅款風波仍然暴露出中國中藥在風險管理方面的短板。特別是在風險識別環節，公司對稅務風險的識別與應對顯然未能給予足夠的重視。這促使公司必須進一步審視和完善其風險管理目標和政策，以彌補現行管理體系中的不足。

在外部評價方面，中國中藥在MSCI（明晟）ESG評級體系下獲得了BB級評級，這一評級在制藥行業中處于后四分之一的位置。由于公司并未入選MSCI相關指數，因此官網并未查詢到其更為具體的評分信息。但無論如何，這一評級都反映了公司在ESG方面的表現仍有待提升。

除了ESG方面的挑戰外，中國中藥近期還經歷了董事會的大幅度變動。近三個月內，公司董事會中的7名非獨立董事均在原定任期尚未結束的情況下進行了更替。這一變動無疑給公司的治理結構帶來了新的挑戰和不確定性。

更為引人注目的是，中國中藥的獨立董事或存在超期履職問題。根據香港聯交所的最新規定，為維持獨立董事的獨立性，獨董最多同時任職6家上市公司，且在同一家上市公司的任職期限不得超過9年。而中國中藥的4名獨立董事中，有2人已在公司董事會任職超過10年。盡管公司仍有時間進行調整，但這一問題無疑需要引起高度重視。

中國中藥的私有化進程也再次遭遇挫折。2024年10月，公司公告稱因境外直接投資批準問題，私有化失敗。此前，公司曾拋出一份私有化方案，旨在精簡股權和治理結構，并避免因合規需要以及維持上市地位而產生額外的治理成本和管理費用。然而，這一方案最終未能如愿實施。

私有化失敗不僅給公司的股價帶來了波動，也凸顯出公司在治理結構方面的復雜性和挑戰。與此同時，中國中藥與另一家由同一實控人持有的上市公司太極集團之間存在的同業競爭問題也亟待解決。國藥集團曾承諾在收購太極集團后的五年內解決同業競爭問題，但至今這一問題仍未得到妥善解決。