近日，三人行（605168）發(fā)布公告稱，公司控股股東青島多多行投資有限公司、實(shí)際控制人錢俊冬、崔蕾及一致行動(dòng)人北京華軟新動(dòng)力私募基金管理有限公司，與三角防務(wù)（300775）董事長嚴(yán)建亞簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，轉(zhuǎn)讓方擬將合計(jì)持有的約1686.54萬股無限售條件流通股，以每股26.76元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給嚴(yán)建亞，總價(jià)款約4.51億元。以三人行12月1日收盤價(jià)31.19元/股計(jì)算，此次轉(zhuǎn)讓單價(jià)較市價(jià)折價(jià)約14.2%。交易完成后，嚴(yán)建亞將成為三人行控股股東及其一致行動(dòng)人之外的第二大股東，并承諾自股份過戶登記之日起12個(gè)月內(nèi)不減持。

嚴(yán)建亞在資本市場頗具影響力，他與配偶范代娣共同控制著三角防務(wù)和巨子生物（02367.HK）兩家上市公司，本人擔(dān)任三角防務(wù)董事長及巨子生物董事局主席。此次入股三人行，被視為其進(jìn)一步拓展A股投資版圖的重要舉措。三人行在公告中強(qiáng)調(diào)，嚴(yán)建亞作為資深產(chǎn)業(yè)投資人，業(yè)務(wù)橫跨先進(jìn)裝備制造、新材料、生物科技、大消費(fèi)等領(lǐng)域，擁有豐富的產(chǎn)業(yè)資源和投資經(jīng)驗(yàn)，其認(rèn)可公司投資價(jià)值與發(fā)展前景，是促成此次合作的關(guān)鍵因素。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)變化來看，交易完成后，三人行控股股東青島多多及其一致行動(dòng)人合計(jì)持股比例降至45.88%，而嚴(yán)建亞以8%的持股比例躍居第二大股東。三人行表示，此次股份轉(zhuǎn)讓旨在優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，引入戰(zhàn)略投資者，為未來發(fā)展注入新動(dòng)能。公司計(jì)劃充分利用戰(zhàn)略股東資源，聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力核心要素，拓展多元業(yè)務(wù)生態(tài)，挖掘新客戶需求，開拓新行業(yè)賽道，構(gòu)建多維度戰(zhàn)略支撐體系。

嚴(yán)建亞的產(chǎn)業(yè)布局與三人行存在顯著協(xié)同空間。三角防務(wù)專注于航空、航天、船舶等領(lǐng)域特種合金材料精密構(gòu)件的研發(fā)與生產(chǎn)，是國內(nèi)航空工業(yè)核心供應(yīng)商之一；巨子生物則聚焦生物科技，在醫(yī)用敷料、功能性護(hù)膚品等細(xì)分市場占據(jù)領(lǐng)先地位。而三人行作為綜合型廣告?zhèn)髅狡髽I(yè)，主要提供數(shù)字營銷、場景活動(dòng)及校園媒體營銷服務(wù)。近年來，受多重因素影響，三人行業(yè)績承壓，2022年至2024年?duì)I收從56.53億元降至42.08億元，凈利潤從7.36億元降至1.23億元。公司希望通過戰(zhàn)略調(diào)整，提升綜合實(shí)力與核心競爭力。

事實(shí)上，嚴(yán)建亞與三人行早有資本聯(lián)動(dòng)。2021年5月，三角防務(wù)曾聯(lián)合三人行出資1億元設(shè)立“西安三航眾行新材料合伙企業(yè)”，主投航空先進(jìn)材料，但該項(xiàng)目于2022年1月終止。同年3月，雙方再度合作，擬由三人行出資2.2億元、嚴(yán)建亞控股的三元資本出資1萬元，共同設(shè)立蘇州速玟企業(yè)管理合伙企業(yè)，以股權(quán)投資形式探索硬科技領(lǐng)域機(jī)會(huì)。嚴(yán)建亞持有三元資本97%股份，其投資的企業(yè)包括西安智同航空科技、西安致遠(yuǎn)航空科技等。

近年來，三人行在硬科技投資領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。公司通過直接投資和產(chǎn)業(yè)基金出資兩種方式，布局算力、先進(jìn)裝備制造等領(lǐng)域。2025年8月，三人行宣布擬出資2.8億元在青海設(shè)立全資子公司，專注國產(chǎn)GPU算力租賃及數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)；2025年2月，由三人行參與發(fā)起的貴州三人行基石先進(jìn)裝備投資基金完成備案，總規(guī)模5億元，重點(diǎn)投資新能源汽車、智能網(wǎng)聯(lián)汽車、機(jī)器人等高端制造領(lǐng)域。

市場分析認(rèn)為，三人行引入嚴(yán)建亞，或看中其“硬科技+消費(fèi)”的產(chǎn)業(yè)背景；而對(duì)嚴(yán)建亞而言，與三人行的合作可借助其數(shù)字營銷能力，為自身產(chǎn)業(yè)營銷賦能。例如，依托嚴(yán)建亞在高端制造領(lǐng)域的資源，三人行有望切入To B產(chǎn)業(yè)營銷領(lǐng)域，為“專精特新”企業(yè)提供品牌服務(wù)；而三人行在汽車、快消品領(lǐng)域的頭部客戶資源及AI營銷技術(shù)，也可對(duì)巨子生物等消費(fèi)品牌形成有益補(bǔ)充。雙方在創(chuàng)投基金層面的合作基礎(chǔ)，或?qū)⑦M(jìn)一步強(qiáng)化在硬科技領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)投資協(xié)同效應(yīng)。