美國流媒體行業迎來重大并購案，奈飛公司宣布以720億美元收購華納兄弟探索公司旗下影視制作部門及流媒體平臺。這場交易若最終落地，將重塑全球娛樂產業格局，引發監管機構與市場的高度關注。據知情人士透露，奈飛在競購中擊敗派拉蒙天舞等傳統媒體集團，其提出的方案被華納兄弟董事會認為最具可行性。
此次收購標的涵蓋華納兄弟核心資產，包括擁有《哈利·波特》《蝙蝠俠》等頂級IP的影視工作室，以及制作《權力的游戲》《白蓮花度假村》等爆款劇集的HBO電視臺。其流媒體平臺HBO Max也將一并納入奈飛版圖。行業分析師指出，這標志著流媒體巨頭對傳統影視制作體系的深度整合，可能引發連鎖反應。福里斯特研究公司專家邁克·普羅克斯評價稱："這不僅是企業并購，更是整個行業生態的范式轉移。"
競購過程充滿戲劇性。今年8月剛完成合并的派拉蒙天舞最早發起攻勢，連續提交三輪報價。但華納兄弟在首席執行官戴維·扎斯拉夫主導下，于10月啟動公開競標程序，吸引奈飛與康卡斯特集團加入角逐。據路透社報道，派拉蒙天舞最終將報價提升至每股30美元（總價780億美元），仍因融資方案存疑被拒。康卡斯特則因短期收益預期不及奈飛而退出。華納兄弟內部人士透露，奈飛的收購方案在文件完備性、條款可行性等方面顯著優于競爭對手，完全滿足董事會要求。
監管審查成為最大變數。根據美國2023年修訂的反壟斷指南，若直接競爭對手合并后市場份額超過30%，將被推定為非法。目前奈飛與HBO Max在美國訂閱市場的合計占比約30%，司法部已啟動初步調查，預計整個審查流程將耗時10個月以上。白宮官員亦對行業集中度提升表示擔憂。奈飛聯合首席執行官特德·薩蘭多斯回應稱，公司有充分依據證明交易符合消費者利益，并承諾收購初期保持HBO Max獨立運營。
為推動交易，奈飛開出罕見條件：若因監管原因失敗，將向華納兄弟支付58億美元解約金，占收購總價的8%，遠超行業1%-3%的常規水平。資本市場反應謹慎，收購消息公布后，相關公司股價波動顯著。美國電影行業游說組織"聯合影院"公開反對，認為奈飛的內容分發策略可能減少影院放映場次。對此，奈飛承諾維持華納兄弟現有電影發行體系不變。
這場并購案暴露出傳統影視巨頭與流媒體平臺的深層博弈。華納兄弟通過資產剝離尋求轉型，卻意外引發激烈競購；奈飛則借收購鞏固內容壁壘，應對迪士尼+、蘋果TV等新興競爭者。隨著監管審查推進，全球娛樂產業或將迎來新一輪洗牌。
