全球影視娛樂行業近日迎來一場重大并購博弈。派拉蒙天舞傳媒（Paramount Skydance）向華納兄弟探索（WBD）拋出全新收購方案，在維持1084億美元總報價（每股30美元）的基礎上，新增甲骨文創始人拉里·埃里森提供的404億美元不可撤銷個人擔保，試圖打破WBD與Netflix達成的827億美元合并協議僵局。
這場收購戰的核心爭議點在于融資確定性。WBD董事會此前以"財務承諾不足"為由拒絕派拉蒙，轉而支持Netflix的合并方案。盡管派拉蒙初期報價已比Netflix高出257億美元，但WBD認為其資金保障措施未達到"更優報價"標準。此次拉里·埃里森的介入成為關鍵轉折——這位全球第六大富豪不僅以個人資產為交易背書，更承諾在交易期間限制家族信托資產轉移，這種級別的個人擔保在好萊塢并購史上極為罕見。
新方案明確規定，即使其他投資方退出，404億美元擔保資金仍可確保交易繼續推進。派拉蒙同步公布了信托資產細節以增強透明度，并將監管反向終止費提升至58億美元，與Netflix的承諾持平。這意味著若因監管問題導致交易失敗，WBD將獲得同等金額的賠償，大幅降低了董事會對交易風險的顧慮。
派拉蒙在更新后的要約中直指WBD談判流程存在缺陷，強調對方在接受Netflix"劣勢交易"后才提出個人擔保要求。為凸顯誠意，公司不僅優化了交易保障條款，更將報價有效期延長至2026年1月21日，給予WBD董事會充足的決策時間。目前WBD面臨兩難選擇：是堅持與Netflix的現有協議，還是接受溢價達257億美元的現金收購要約。
這場并購戰背后折射出全球流媒體市場的深刻變革。隨著迪士尼、蘋果等巨頭加速布局，傳統影視公司正通過資本重組尋求突破。派拉蒙天舞首席執行官大衛·埃里森（拉里·埃里森之子）表示，合并后的新實體將整合雙方IP庫、技術平臺和全球發行網絡，打造"超越迪士尼的娛樂帝國"。而Netflix方面則重申其合并方案已獲得WBD股東廣泛支持，交易流程符合所有監管要求。
市場分析人士指出，派拉蒙的最新報價已形成顯著競爭優勢：不僅報價總額高出Netflix31%，更通過不可撤銷擔保和懲罰性條款解決了融資確定性問題。WBD董事會需在2026年1月21日前做出抉擇，這場涉及近千億美元的并購案或將重塑全球影視娛樂產業格局。
