中國母嬰童零售領域龍頭企業孩子王（SZ301078）近日向港交所遞交招股書，計劃發行H股實現“A+H”兩地上市。這一動作被視為企業應對核心業務增長放緩的重要戰略部署，創始人汪建國能否通過資本運作重振企業增長勢頭，成為行業關注的焦點。
作為中國領先的親子家庭新消費服務商，孩子王構建了覆蓋母嬰童全品類的商品與服務體系。根據招股書披露，截至2025年9月30日，公司線下網絡包含3710家門店，實現全國省級行政區全覆蓋，其中1033家為親子家庭自營門店，174家為科技養發自營門店。產品矩陣方面，公司代理600余個第三方品牌，同時運營超過15個自有品牌，形成差異化競爭優勢。
行業數據顯示，中國母嬰童市場規模呈現穩健增長態勢。2024年商品交易總額達39950億元，2020-2024年復合增長率3.4%，預計2029年將增至48650億元。孩子王以0.3%的市場份額連續多年位居行業首位，展現出較強的市場統治力。值得注意的是，公司于2025年7月完成對絲域集團的收購，正式切入頭皮護理賽道。該市場2024年規模達611億元，2020-2024年復合增長率9.1%，絲域集團以3.3%的市場份額領跑行業。
創始人汪建國的商業版圖頗具傳奇色彩。這位江蘇籍企業家早年在江蘇省商業廳任職，1998年創立五星電器并打造成為全國性家電連鎖品牌。2009年轉型母嬰領域，在南京開設首家孩子王門店，開創母嬰童一站式購物新模式。其資本運作能力同樣突出，2010年參與創立云鋒基金，通過消費科技領域的投資布局，為孩子王的數字化轉型積累資源。公司先后于2016年完成股份制改造，2021年登陸深交所創業板，此次赴港上市標志著其國際化戰略邁出關鍵一步。
財務數據顯示，孩子王近年業績呈現波動特征。A股上市前三年（2018-2020年）凈利潤從2.76億元增至3.91億元，但增速從36.8%放緩至3.6%。2021-2023年出現連續下滑，歸母凈利潤從2.02億元降至1.05億元，2024年恢復增長至1.81億元，同比增長72.4%。營收方面，2022-2024年分別實現85.2億元、87.5億元和93.37億元，同比增速維持在個位數水平。今年前三季度營收73.49億元，同比增長8.1%，顯示增長動能有所恢復。
面對主業增長壓力，孩子王通過戰略收購拓展業務邊界。2023-2024年完成對珠海樂友國際的全資控股，2025年收購絲域集團切入頭皮護理市場。此次港股募資計劃顯示，資金將主要用于五個方向：產品創新與自有品牌建設、銷售網絡擴張與品牌推廣、戰略收購與投資、數字化能力提升以及營運資金補充。其中戰略收購領域，公司計劃圍繞親子家庭需求尋找優質標的，同時探索健康美學和人工智能等新興賽道。
