天風證券分析師郭明錤近日在Medium平臺上深入剖析了英特爾Lunar Lake項目的失敗原因，揭示了其背后的多個復雜因素。

據了解，英特爾曾計劃通過Lunar Lake項目將DRAM整合進CPU封裝，以應對Apple Silicon的競爭壓力，并回應微軟Surface系列采用ARM處理器的市場變動。然而，該項目最終未能如愿，英特爾宣布將不再采取這一封裝方式。

郭明錤指出，Lunar Lake項目的動機主要源于兩方面：一是為了證明x86架構在效能和續航力上能與Apple Silicon相媲美；二是為了推出競品，應對微軟新款Surface系列全面采用高通處理器的情況。

為實現這一目標，英特爾在Lunar Lake項目中作出了三個重要決策，包括整合DRAM、指定特定零部件供應商，以及將NPU算力提升至48 TOPS。然而，這些決策并未能帶來預期的成功。

分析師認為，導致Lunar Lake項目失敗的原因并非僅僅是整合DRAM稀釋毛利率的問題。更深層次的原因包括品牌和代工廠商因采用零件彈性降低而不愿參與，英特爾在DRAM供應商面前的議價力遠低于Apple且依賴臺積電代工導致成本結構不利，以及AI PC應用尚未成熟導致客戶不愿為更昂貴的Lunar Lake買單。

從Lunar Lake的失敗中還可以看出，英特爾在產品規劃能力方面存在明顯不足。這一問題不僅體現在Lunar Lake項目上，還從AMD在常規服務器市場占有率持續提升的現象中得到了印證。

郭明錤認為，制程技術落后只是英特爾面臨問題的表象，更深層的問題可能在于導致其作出一連串錯誤產品決策的組織機制。這些問題需要英特爾深入反思并尋求解決之道。