杭州銅師傅文創（集團）股份有限公司（以下簡稱“銅師傅”）近日向港交所遞交上市申請，若成功上市，其將成為“銅文創第一股”。這家以銅質文創產品為核心的企業，憑借獨特的定位和產品，在市場中占據了一席之地，被業內稱為“中年男人的泡泡瑪特”。

銅師傅專注于將傳統工藝與現代設計和使用場景相結合，其消費人群主要為30歲至55歲的男性。根據弗若斯特沙利文報告數據，截至2024年，銅師傅在中國銅質文創工藝產品市場按總收入計算位列第一，市場份額達到35%。

從財務數據來看，銅師傅在2022年至2024年期間，收入持續穩定增長，分別為5.03億元、5.06億元和5.71億元；凈利潤分別為5693.8萬元、4413.1萬元和7898.2萬元，同期毛利率分別為32.2%、32.4%及35.4%。不過，2025年上半年，銅師傅營收2.92億元，較2024年同期同比減少11.2%，凈利潤3024.4萬元，同比減少23.9%。公司解釋稱，營收減少主要因策略性將更多研發資源分配至銅質擺件，導致銅雕畫新產品減少、銷量下滑；凈利潤減少則主要歸因于IPO相關的一次性開支，扣除這些開支后，預計2025年度凈利潤將超過2024年。

在銷售渠道方面，銅師傅運營多渠道銷售網絡，包括直銷模式（通過電商旗艦店在線直銷和直營零售店線下直銷）、經銷模式（由買斷模式下的在線及線下經銷商組成）和代銷模式（主要通過托管的第三方在線平臺進行）。國內銷售以線上為主，2022年至2024年及2025年上半年，線上直銷分別占總收入的70.6%、69.9%、70.5%及69.8%。2025年上半年，公司持續擴張直營店網點，線下直銷收入同比大幅增加至1457萬元。報告期內，線上客單價分別為958元、822元、777元及556元；線下直營店客單價分別約為1918元、1734元、568元及659元。截至2025年6月末，銅師傅擁有11家線下直營門店和由56家授權線下經銷商運營的63家門店，未來三年計劃新開50家直營店，重點布局北京、上海、杭州、成都等城市。2024年銅師傅開拓美國市場，全年實現收入41.7萬元，收入占比0.1%；2025年上半年在美國收入為27.5萬元。

銅師傅的誕生源于創始人俞光一次偶然的“買不起”經歷。早年俞光從事衛浴行業，對關公像情有獨鐘，在購買一尊售價高達120萬元的銅質關公像時，他發現了其中的商機。2013年3月，俞光創立銅師傅，開始自制銅質工藝品。經過9個月嘗試和數千萬元前期投入，2014年初做出一款銅質小沙彌。2015年，借助《西游記之大圣歸來》電影熱度，團隊打造“歡樂西游”產品；2016年，“大圣之大勝”銅質工藝品上線，在淘寶平臺眾籌947萬元，刷新淘寶設計類產品眾籌紀錄，同年銷售額破億元。

銅質文創產品一直是銅師傅核心品類，2022年至2024年，收入分別為4.796億元、4.88億元及5.51億元，分別占同期總收入的95.4%、96.3%及96.6%。同時，公司逐步拓展至塑膠潮玩、銀質文創產品及黃金文創產品等多元材質品類。旗下“閱銀”主打銀質文創產品，專注于茶具及裝飾品等功能性、象征性物件，各期收入占比分別為0.9%、0.7%、0.7%和1.5%。2024年推出黃金文創品牌“璽匠金鋪”，以999純金為主要材料，個別產品提供純銀選擇，創立當年收入127.4萬元，占比0.2%；2025年上半年收入迅速增長至587.8萬元，占比1.9%。針對年輕消費者，推出子品牌“歡喜小將”，主營融合文化元素與潮玩設計的塑膠收藏品，2022年至2025年上半年對各期收入貢獻率分別為0.7%、2.6%、2.5%和1.7%。旗下還有主營木質文創產品的子品牌“唯檀”，2022年收入占總收入3%，但2023年和2024年收入持續下降，2025年上半年收入幾乎可忽略不計，公司已決定從2022年起停產，后續收入主要來自出售存貨。

俞光是忠實的“米粉”，效仿雷軍小米的七字訣總結自己的創業八字訣“降維、專注、極致、口碑”，還打造了“銅粉節”。雷軍也很看好銅師傅，2017年和2018年，順為資本和小米旗下天津金米接連投資銅師傅。股權結構上，俞光持有約26.27%的表決權，是單一最大股東；順為資本持股13.39%，小米旗下天津金米持股9.56%，合計持股22.95%。

盡管中國金屬文創工藝產品市場規模較大，2024年達252億元，但銅質工藝產品市場規模較小且集中度高。2024年銅質文創工藝品細分市場規模約15.8億元，預計2029年增長至23億元，目前銅師傅和“朱炳仁·銅”瓜分近七成市場。近幾年，銅師傅線上線下客單價持續走低，而主要材料銅成本持續上漲。銅的年均價從2020年的48773.5元/噸上漲至2024年的74958.3元/噸，截至2025年6月末達77596.2元/噸，預計2029年將達93494.1元/噸。銅師傅各期平均銅購買價也呈上升趨勢。銅師傅價格帶寬，從幾十元到數萬元不等，目前在售最低價掛件為38元的“好運銅葫蘆”，價格最高的是“璽匠金鋪旗艦店”的“足金古法十字金剛杵黃金吊墜”，大號售價約8.07萬元。公司表示，產品組合向形制更小巧及入門級產品轉變，雖推高銷量，但也拉低了整體平均售價。

銅師傅雖有一定固定“銅粉”，但在90后、Z世代眼中吸引力不足，與泡泡瑪特和老鋪黃金相比，既缺乏泡泡瑪特的吸引力，投資收藏價值又遜色于老鋪黃金。其IP矩陣雖搭建動作不斷，但未出現有文化穿透力的超級IP符號。性價比是銅師傅的優勢，但賦予產品更深文化價值才是其發展的關鍵。在非遺工藝和黃金飾品受年輕消費者青睞的背景下，銅師傅等品牌備受資本關注，不過對于銅師傅而言，擺脫“男性”刻板印象或許是當下需要解決的問題。