高盛研究部近期發布了針對2025年中國市場的展望報告，該報告由首席中國股票策略師劉勁津及其團隊共同編制。報告預測，到2025年，MSCI中國指數有望上漲15%，滬深300指數則預計上漲13%。這一樂觀預期主要基于每股盈利的穩健增長、估值的適度提升以及投資者當前相對較低的持倉水平。
報告指出，中國股票市場正迎來多重有利因素。首先，在宏觀經濟層面，一系列旨在推動經濟增長模式轉型的政策措施正在逐步顯現成效。高盛預計，隨著政策向國內需求和消費傾斜，消費增長有望在2025年回升至5%，相比2024年的3.8%有顯著增長。這一增長主要得益于財政支出的精準投放、服務型行業產出缺口的縮小以及金融資產價格上漲帶來的財富效應。
高盛還提到，從更長遠的角度看，結構性政策調整，如養老金制度的改革、社會安全網的加強以及消費潛力的釋放，將為中國的經濟增長提供更加均衡和可持續的動力。
在微觀層面，高盛認為，針對股票市場的政策將繼續圍繞提升股東回報、加強投資者保護以及提高上市公司質量展開。這些政策調整已經在2024年減少了市場的尾部風險，并推動了估值的重估。高盛預測，2025年，隨著政策的進一步落實，MSCI中國指數和滬深300指數的盈利增幅將分別達到7%和10%。
資金面上，高盛認為，隨著政策推動的資本流動轉變加速，注重絕對回報的投資者可能會在中國股票市場上尋找交易機會。無風險利率的下行、對中國股市的政策支持以及風險偏好的改善，都預示著個人投資者增加股票配置的潛力巨大。2024年第三季度，A股及H股的回購規模創下了歷史新高，全年回購規模也有望達到新的高度。高盛預計，2025年的回購總額將進一步翻倍。
在行業配置方面，高盛建議緊跟中國消費者的趨勢，高配傳媒娛樂、零售和保險板塊。同時，高盛還上調了醫療保健和券商板塊的評級。這些行業不僅受益于國內消費的增長，還受益于政策推動和市場需求的變化。
