摩根大通證券（中國）中國證券研究部主管姚橙在接受專訪時指出，中國生成式人工智能正進入應用落地新階段，AI產業生態正在發生結構性轉變。隨著大模型市場完成初步整合，行業重心從模型競賽轉向垂直場景的商業化探索，這一趨勢在2025年已顯現端倪，并在2026年有望加速深化。
據姚橙觀察，中國基礎模型開發者數量已從2023年的百家爭鳴收縮至5-10家持續投入的企業，全球市場同樣呈現多強并立格局。這種競爭態勢促使行業轉向垂直領域深耕，垂類模型的成功要素正從算力比拼轉向數據積累與場景適配。他特別強調，特定行業的數據壁壘將成為競爭核心，"萬億參數的通用模型如同通才，但垂直場景更需要精通特定領域的專家模型"。
在應用生態構建方面，互聯網平臺展現出強大的整合能力。微信接入DeepSeek搜索功能、淘寶推出對話購物助手等案例表明，超級應用正在通過AI功能升級重塑用戶體驗。姚橙認為，當移動端應用全面AI化后，可能催生新的商業生態，"能夠創造更大用戶價值的平臺將主導產業格局，甚至重構現有交易模式"。
企業端（B端）的商業化進展顯著快于消費端（C端）。以服裝電商為例，AI技術已實現模特生成、背景替換、智能修圖等全流程自動化，成本從每件10元降至1元。編程領域同樣涌現成熟案例，全球科技企業紛紛引入AI工具提升開發效率。姚橙指出，廣告、代碼生成、視頻制作等領域已形成清晰盈利路徑，其共同邏輯是通過技術融入現有流程實現降本增效。
硬件領域正經歷關鍵轉型。國內芯片企業通過超節點架構等創新方案，用多卡協同彌補單卡性能短板，同時頭部企業的資本支出加速向國產方案傾斜。姚橙分析稱，這種轉變不僅打通了產業閉環，更形成"收入-研發-突破"的正向循環。他特別提到，中國完善的電力基礎設施將成為AI發展的獨特優勢，海外企業已開始規劃核能供電的對比，凸顯出中國在能源保障方面的競爭力。
對于算力產業鏈前景，姚橙保持樂觀態度。他認為國產算力在業績彈性和投資確定性方面仍具優勢，硬件領域的制約正在逐步緩解。隨著垂直應用生態的完善，中國AI產業有望形成"模型-算力-場景"的完整閉環，在全球競爭中構建差異化優勢。
