近期，多家上市車企紛紛揭曉了第一季度的財務報告，其中，蔚來汽車的財報尤為引人關注。與理想汽車和小鵬汽車相比，蔚來的財報數據顯得更為復雜且充滿挑戰。

理想汽車已經成功實現扭虧為盈，小鵬汽車的凈虧損也在第一季度收窄至6.6億元。然而，蔚來汽車在2024年全年凈虧損高達224億元的背景下，其創始人李斌卻提出了一個大膽的目標：在2025年底前實現盈利。這一目標若達成，無疑將在汽車工業史上留下深刻的印記。

根據蔚來汽車發布的2025年第一季度財報，公司累計交付新車42094輛，總營收達到120.347億元，同比增長21.5%。整車毛利率為10.2%，各項參數均比去年第一季度有所提升。然而，凈虧損依然高達62.791億元，與去年同期相比并未顯著改善。

在業績電話會上，“盈利”和“降本”成為了繞不開的話題。李斌和蔚來首席財務官曲玉面對壓力，顯得并不輕松。他們深知，蔚來必須在第二季度出現明顯的拐點，才能實現年底盈利的目標。

從銷量上看，蔚來第一季度累計交付的新車中，蔚來品牌交付了27313輛，樂道品牌交付了14781輛。雖然總交付量和營收不及去年第四季度，但與去年同期相比已經有了顯著提升。然而，銷量的提升并未帶來單車均價的保持，反而有所下降。去年第一季度，蔚來的單車均價為27.85萬元，而今年第一季度僅為23.61萬元，下降了超過4萬元。

企業要想實現盈利，通常有三種方式：提高單車均價、提高整體銷售數據或控制虧損。蔚來已經推出了樂道、螢火蟲等品牌，顯然不太可能通過提高單車均價來實現盈利。而提高整體銷售數據和控制虧損，目前也尚未取得明顯效果。

樂道L60作為搶占特斯拉Model Y市場份額的車型，其表現并未達到預期。整個第一季度累計交付量不到1.5萬輛，未能扛起銷量大旗。蔚來品牌的銷量甚至不及去年同期，這可能是由于消費者選擇了樂道L60等入門級車型，或是蔚來品牌本身的市場競爭力有所下降。

在控制虧損方面，李斌透露，蔚來過去幾年在品牌建設、基礎設施和銷售網絡方面的投入較大，每個季度的虧損是可控的。從今年3月開始，蔚來采取了一系列控本和提升效率的措施。這些措施雖然在一定程度上收窄了凈虧損，但效果并不顯著，仍需觀察第二季度的財報數據。

對于第二季度的財報數據，蔚來已經給出了指引：單車毛利率將回到15%左右，綜合毛利率將超過10%，預計交付量在7.2-7.5萬輛之間，營收指引為195.13-200.68億元。要實現這一目標，不僅需要樂道汽車和螢火蟲邁出更關鍵的一步，還需要控本措施發揮出更大作用。

李斌對今年第四季度盈利的目標非常堅定，并提出了兩個實現方式：減少投入和增加銷量。在減少投入方面，蔚來已經通過調整組織部門架構、整合資源來抑制虧損的擴展態勢。在增加銷量方面，蔚來計劃通過開拓海外市場、加大促銷力度等方式來提升銷量。特別是樂道品牌，計劃通過挖掘網約車市場等更多可能性來刺激銷量。

然而，蔚來面臨的挑戰依然嚴峻。啟動控本措施和新車戰略的時機較晚，控本措施的成果尚未完全顯現。樂道兩款新車要在下半年發布，且蔚來還要在今年實現全國絕大部分地區的“加電縣縣通”計劃，這將加大基礎設施的投入。這些因素都使得蔚來第四季度盈利的目標更加難以實現。

蔚來汽車進入2025年以來，單月銷量在新勢力陣營中排在第八名左右，被小鵬、零跑、深藍等強調性價比的產品超越。市場需求有限，蔚來需要盡快找到提高銷量的有效辦法。為了實現第四季度的盈利目標，蔚來已經設定了清晰的目標和計劃。然而，若目標落空，蔚來在新勢力陣營中的地位將進一步下滑。