河南酒便利商業股份有限公司（簡稱“酒便利”，838883）51%股權近日完成司法拍賣，三筆股份均由共青城創東方華科股權投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“華科基金”）競得，總成交金額約6840萬元。此次拍賣標志著酒便利控股股東及實際控制人即將發生變更，同時將天音控股在酒類流通賽道的布局推至公眾視野。
根據拍賣公告，酒便利51%股權被拆分為三筆處置：第一筆227萬股（占總股本3%）以524萬元成交，經9輪競價后溢價約30%；第二筆1366萬股（占總股本18%）以2394萬元底價成交；第三筆2239萬股（占總股本30%）以3923萬元底價成交。買受人需在2026年1月18日前支付成交價余款，并完成后續法律手續。若交易順利完成，原控股股東河南僑華商業管理有限公司（以下簡稱“河南僑華”）持股比例將降至1.98%，華科基金將成為新任控股股東。
公開資料顯示，華科基金由天音控股（000829.SZ）全資子公司天音通信有限公司主導設立。2022年12月，天音通信與深圳市創東方資本管理有限公司等合伙人共同出資13億元成立該基金，初始投資方向為產業互聯網，天音通信持有20%份額。2023年2月，天音通信追加投資1.6億元，持股比例提升至32.3077%，成為第一大股東。此次通過華科基金收購酒便利股權，是天音控股在酒類流通領域的又一重要布局。
天音控股作為國內領先的3C渠道商，擁有覆蓋全國的分銷、零售及售后服務網絡。在酒便利之前，華科基金已于2023年入股全國性連鎖酒行“酒快到”，持有其60%股權。酒快到成立于2018年，目前在全國20多個省份、200余座城市擁有超500家門店。白酒行業分析師指出，酒便利的核心價值在于其300余家門店、600多萬會員及“20分鐘送達”的即時配送網絡，與酒快到的業務高度互補，理論上可快速整合雙方資源，降低運營成本并提升商品周轉效率。
值得注意的是，天音控股與白酒行業的淵源可追溯至更早時期。2003年至2012年，其白酒板塊收入從0.88億元增至4.75億元，但隨后逐年下滑，2018年降至2.04億元，對公司整體收入貢獻不足1%。2019年，天音控股掛牌出售全資孫公司江西章貢酒業有限責任公司95%股權及贛州長江實業有限責任公司95%股權，試圖剝離非核心業務。最終，*ST巖石（600696.SH）以2.8億元和5574萬元分別受讓上述股權。
分析人士認為，天音控股此次通過華科基金重返酒類賽道，戰略重心已從白酒生產轉向流通渠道。憑借自身線下渠道優勢與酒便利、酒快到的資源整合，可形成協同效應，進一步放大渠道價值。不過，酒便利股權結構仍較分散，信用修復需時間觀察，華科基金若想鞏固控制權，可能需通過增持或引入戰略投資者等方式增強話語權。
