自2022年11月個(gè)人養(yǎng)老金政策正式落地以來，公募基金行業(yè)積極響應(yīng)，專為個(gè)人養(yǎng)老金賬戶推出了Y份額基金。初期，多家基金公司在個(gè)人養(yǎng)老金基金開放申購(gòu)的首日便迎來了首批參與者。時(shí)至今日，這些養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額已運(yùn)作近兩年，其成績(jī)單也逐漸浮出水面。

據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年11月底，自政策發(fā)布當(dāng)月成立的128只養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額整體仍處于虧損狀態(tài)，平均回報(bào)率為-1.22%。其中，僅有一半的產(chǎn)品自成立以來實(shí)現(xiàn)了正回報(bào)，業(yè)績(jī)首尾差距高達(dá)26.49%。這一顯著的業(yè)績(jī)分化現(xiàn)象，引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

在表現(xiàn)優(yōu)異的產(chǎn)品中，興證全球安悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有Y自成立以來的單位凈值漲幅達(dá)到了7.94%，位居同期成立的Y份額基金之首。華夏保守養(yǎng)老Y緊隨其后，收益率達(dá)到7.17%。中歐預(yù)見養(yǎng)老2025一年持有(FOF)Y、興全安泰穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有Y、富國(guó)鑫匯養(yǎng)老目標(biāo)日期2025一年持有Y和廣發(fā)安泰穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有Y等四只產(chǎn)品，自成立以來漲幅均超過5%。

然而，也有部分基金表現(xiàn)不盡如人意。例如，許利明管理的華夏養(yǎng)老2045三年Y和華夏福源養(yǎng)老目標(biāo)日期2045三年持有Y，自成立以來虧損幅度分別達(dá)到了18.55%和18.09%。代宏坤執(zhí)掌的民生加銀康泰養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有Y同樣虧損15.30%，而銀華尊和養(yǎng)老2030三年持有Y、華夏養(yǎng)老2050五年Y、華夏養(yǎng)老2040三年Y等多只產(chǎn)品虧損也均超過10%。

若將樣本擴(kuò)大至全市場(chǎng)199只養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額，業(yè)績(jī)最好的產(chǎn)品為今年8月22日加入Y份額行列的廣發(fā)養(yǎng)老目標(biāo)2060五年持有Y。該產(chǎn)品成立僅一個(gè)多月后，便趕上了A股市場(chǎng)的快漲行情，盡管后續(xù)有所回落，但短短三個(gè)多月內(nèi)凈值增長(zhǎng)率已高達(dá)18.09%。中歐預(yù)見積極養(yǎng)老目標(biāo)五年持有Y和建信優(yōu)享進(jìn)取養(yǎng)老目標(biāo)五年持有Y等產(chǎn)品同樣表現(xiàn)不俗，成立以來回報(bào)分別達(dá)到了13.45%和12.41%。

不過，從今年以來的整體情況來看，179只養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額（剔除2024年以來成立的產(chǎn)品）則整體處于盈利狀態(tài)，平均回報(bào)率為3.75%。其中，中歐預(yù)見積極養(yǎng)老目標(biāo)五年持有Y年內(nèi)收益高達(dá)13.80%，位居所有產(chǎn)品之首。然而，也有部分產(chǎn)品表現(xiàn)不佳，如華夏養(yǎng)老2055五年Y今年以來虧損了10.15%，成為虧損最多的產(chǎn)品之一。

對(duì)于業(yè)績(jī)分化現(xiàn)象，公募基金經(jīng)理表示，這主要源于不同持有期限的養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和配置策略不同。過去兩年資本市場(chǎng)的震蕩調(diào)整以及基金經(jīng)理對(duì)行情的把握差異，也是導(dǎo)致業(yè)績(jī)分化的重要因素。

值得注意的是，除了業(yè)績(jī)分化外，基金規(guī)模方面同樣存在顯著差異。截至今年三季度末，199只個(gè)人養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額總規(guī)模達(dá)73.44億元，但平均每只產(chǎn)品規(guī)模僅為0.37億元。其中，規(guī)模超1億元的產(chǎn)品僅有20只，占比僅為10%；而規(guī)模不足100萬元的產(chǎn)品則高達(dá)59只，占比30%。

規(guī)模最大的產(chǎn)品為林國(guó)懷管理的興全安泰積極養(yǎng)老目標(biāo)五年Y，規(guī)模達(dá)到8.25億元。盡管許利明管理的華夏養(yǎng)老2040三年Y和華夏養(yǎng)老2045三年Y成立至今仍虧損超10%，但規(guī)模仍分別達(dá)到6.45億元和3.73億元。相比之下，目前仍有119只規(guī)模不足1000萬元的養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額產(chǎn)品，占比高達(dá)60%；而規(guī)模最小的產(chǎn)品信澳頤寧養(yǎng)老目標(biāo)一年持有Y，其規(guī)模甚至僅為2419.80元。

這一規(guī)模分化現(xiàn)象反映出投資者對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額的參與熱情并不高。公募基金人士認(rèn)為，這主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)養(yǎng)老FOF市場(chǎng)仍處于早期階段，投資者認(rèn)知不足；同時(shí)，過去兩年權(quán)益市場(chǎng)的震蕩也導(dǎo)致投資者對(duì)持有期等公募產(chǎn)品信心不足。