自2022年11月個人養老金政策正式落地以來，公募基金行業積極響應，專為個人養老金賬戶推出了Y份額基金。初期，多家基金公司在個人養老金基金開放申購的首日便迎來了首批參與者。時至今日，這些養老目標基金Y份額已運作近兩年，其成績單也逐漸浮出水面。

據最新數據顯示，截至2024年11月底，自政策發布當月成立的128只養老目標基金Y份額整體仍處于虧損狀態，平均回報率為-1.22%。其中，僅有一半的產品自成立以來實現了正回報，業績首尾差距高達26.49%。這一顯著的業績分化現象，引起了市場的廣泛關注。

在表現優異的產品中，興證全球安悅穩健養老一年持有Y自成立以來的單位凈值漲幅達到了7.94%，位居同期成立的Y份額基金之首。華夏保守養老Y緊隨其后，收益率達到7.17%。中歐預見養老2025一年持有(FOF)Y、興全安泰穩健養老一年持有Y、富國鑫匯養老目標日期2025一年持有Y和廣發安泰穩健養老一年持有Y等四只產品，自成立以來漲幅均超過5%。

然而，也有部分基金表現不盡如人意。例如，許利明管理的華夏養老2045三年Y和華夏福源養老目標日期2045三年持有Y，自成立以來虧損幅度分別達到了18.55%和18.09%。代宏坤執掌的民生加銀康泰養老目標日期2040三年持有Y同樣虧損15.30%，而銀華尊和養老2030三年持有Y、華夏養老2050五年Y、華夏養老2040三年Y等多只產品虧損也均超過10%。

若將樣本擴大至全市場199只養老目標基金Y份額，業績最好的產品為今年8月22日加入Y份額行列的廣發養老目標2060五年持有Y。該產品成立僅一個多月后，便趕上了A股市場的快漲行情，盡管后續有所回落，但短短三個多月內凈值增長率已高達18.09%。中歐預見積極養老目標五年持有Y和建信優享進取養老目標五年持有Y等產品同樣表現不俗，成立以來回報分別達到了13.45%和12.41%。

不過，從今年以來的整體情況來看，179只養老目標基金Y份額（剔除2024年以來成立的產品）則整體處于盈利狀態，平均回報率為3.75%。其中，中歐預見積極養老目標五年持有Y年內收益高達13.80%，位居所有產品之首。然而，也有部分產品表現不佳，如華夏養老2055五年Y今年以來虧損了10.15%，成為虧損最多的產品之一。

對于業績分化現象，公募基金經理表示，這主要源于不同持有期限的養老目標基金Y份額對應的風險等級和配置策略不同。過去兩年資本市場的震蕩調整以及基金經理對行情的把握差異，也是導致業績分化的重要因素。

值得注意的是，除了業績分化外，基金規模方面同樣存在顯著差異。截至今年三季度末，199只個人養老目標基金Y份額總規模達73.44億元，但平均每只產品規模僅為0.37億元。其中，規模超1億元的產品僅有20只，占比僅為10%；而規模不足100萬元的產品則高達59只，占比30%。

規模最大的產品為林國懷管理的興全安泰積極養老目標五年Y，規模達到8.25億元。盡管許利明管理的華夏養老2040三年Y和華夏養老2045三年Y成立至今仍虧損超10%，但規模仍分別達到6.45億元和3.73億元。相比之下，目前仍有119只規模不足1000萬元的養老目標基金Y份額產品，占比高達60%；而規模最小的產品信澳頤寧養老目標一年持有Y，其規模甚至僅為2419.80元。

這一規模分化現象反映出投資者對養老目標基金Y份額的參與熱情并不高。公募基金人士認為，這主要是因為國內養老FOF市場仍處于早期階段，投資者認知不足；同時，過去兩年權益市場的震蕩也導致投資者對持有期等公募產品信心不足。